开源证券股份有限公司罗通 , 周勃宇近期对华润微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2 业绩环比增长，双轮业务驱动长期发展》，本报告对华润微给出买入评级，当前股价为 34.71 元。

华润微 ( 688396 )

2024Q2 业绩环比增长，看好下游需求逐渐回暖，维持 " 买入 " 评级 2024H1 公司实现营收 47.60 亿元，同比 -5.36%；归母净利润 2.80 亿元，同比 -63.96%；扣非净利润 2.85 亿元，同比 -61.11%；毛利率 26.40%，同比 -7.89pcts；2024Q2 单季度实现营收 26.44 亿元，同比 -1.45%，环比 +24.98%；归母净利润 2.47 亿元，同比 -37.83%，环比 +644.48%；扣非净利润 2.27 亿元，同比 -42.69%，环比 +293.27%；毛利率 26.34%，同比 -7.51pcts，环比 -0.13pcts。因需求复苏不及预期，我们略微下调 2024-2026 年归母净利润为 12.08/15.06/17.63 亿元，对应 PE 为 38.0/30.5/26.1 倍。我们看好下游需求逐渐回暖，维持 " 买入 " 评级。

市场需求恢复带来业绩增量，双轮业务共同驱动长期发展

受益于行业库存下降、下游需求回暖、公司产能利用率恢复至满载水平、产品价格趋于稳定，公司 2024Q2 业绩环比增长。2024H1 分业务看，产品与方案板块业务营收 23.07 亿元（占比 48%），同比 -2%。其中，分产品应用下游看，泛新能源领域（车类及新能源）占比 39%（营收约 9 亿元），同时，公司全面拓展汽车电子市场，多渠道推广汽车芯片国产化，产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企；公司在光伏逆变器、变频器等新能源领域加大客户拓展力度，市场份额提升，产品进入阳光电源、德业股份、汇川等重点客户；消费电子领域占比 36%（营收约 8 亿元）；工业设备占比 16%（营收约 4 亿元）；通信设备占比 9%（营收约 2 亿元）；分重点产品看，MOSFET 产品在汽车电子、工业、AI 服务器等领域销售进一步扩展，部分产品参数已达到国际一流水平；IGBT 推出 650V R 版全系列产品，产品性能已达到国际主流产品水平，并完成市场端批量供应；SiC MOS G2 和 SiC JBS G3 均已完成产品系列化，全面覆盖 650V、1200V、1700V 电压平台产品。制造与服务板块业务营收 23.34 亿元（占比 49.03%），同比 -9%，其中，封测工艺平台中 SiP 模块、IPM 模块封装均实现大规模量产。我们看好双轮业务共同发展带来的充足成长性。

风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.96%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.17 亿，根据现价换算的预测 PE 为 32.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。