开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 骆峥近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年归母净利润 +10.6%，黄金产品销售表现稳健》，本报告对中国黄金给出买入评级，当前股价为 8.61 元。

中国黄金 ( 600916 )

公司 2024H1 营收同比 +18.9%、归母净利润同比 +10.6%，表现稳健

公司发布半年报：2024H1 实现营收 351.55 亿元（同比 +18.9%，下同）、归母净利润 5.94 亿元（+10.6%）；2024Q2 实现营收 169.05 亿元（+25.9%），归母净利润 2.31 亿元（-2.6%）。考虑到金价波动、消费环境低迷等因素，我们下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 11.16/12.98/14.98 亿元（原值 11.99/13.88/15.96 亿元），对应 EPS 为 0.66/0.77/0.89 元，当前股价对应 PE 为 13.0/11.1/9.7 倍。我们认为，公司作为业内央企，全产业链布局深筑黄金品类竞争优势，深度绑定省代有望持续成长，估值合理，维持 " 买入 " 评级。

上半年黄金产品销售表现良好，黄金租赁相关的投资收益等影响业绩

分产品看，2024H1 公司黄金产品 /K 金珠宝类产品 / 品牌使用费 / 管理服务费分别实现营收 346.7/0.8/0.7/0.8 亿元，同比 +19.4%/-65.3%/+105.7%/+338.3%。盈利能力方面，2024H1 公司综合毛利率为 4.39%（+0.16pct）；期间费用方面，销售 / 管理 / 财务费用率分别为 0.68%/0.23%/0.02%，同比分别 -0.04pct/-0.03pct/-0.01pct，整体基本稳定。2024H1 公司投资收益为 -2.4 亿元（2023H1 为 -1.4 亿元），主要是归还租赁黄金产生的损益；公允价值变动收益为 -2.0 亿元（2023H1 为 -1.1 亿元），主要是租赁黄金日常核算产生的公允价值变动。

计划从渠道驱动向产品驱动转型，全面启动品牌焕新工作

（1）渠道：2024H1 公司净增门店 9 家（加盟净增 12 家，直营净关 3 家），期末门店总数达 4266 家；发力加盟渠道，坚持 " 开大店、开好店、开精品店 " 策略。（2）产品：公司发布 2024 年度产品研发计划，重点提升高附加值产品的占比，上半年举办专供产品展销会，推出 " 承福金 "、" 玲珑金 " 等六大类别产品，满足不同消费群体多元化需求，加大产品自主研发比例，推动从渠道驱动向产品驱动。（3）品牌：2024 年上半年，公司全面启动品牌焕新工作，通过大型公关活动、跨界合作体育赛事和时尚活动，实现品牌与多元文化深度融合，扩大品牌影响力。

风险提示：市场竞争加剧、金价波动、渠道扩张不及预期、新品不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蔡昕妤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.22%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.28 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。