8 月 29 日晚间，尚品宅配（300616.SZ）发布 2024 年半年度报告。数据显示，今年上半年，公司实现营收 17.10 亿元，同比下降 17.43%；归母净利润较 2023 年同期下降了 68.14%，亏损 1.06 亿元；经营活动产生的现金流量净额为 -2.4 亿元，同比大幅下降 573.4%。

随着家居消费向一站式转变，为了抢占流量入口，家居企业纷纷开拓整装业务，尚品宅配也在 2021 年提出战略转型、全面发力整装，但从目前的情况及披露的数据来看，尚品宅配的转型并不是很顺利。

半年度营收连续三年下降

尚品宅配称，营业收入下降是因受房地产行业影响、销售业绩下滑。《消费者报道》梳理该公司历年半年报数据发现，营收下降自 2020 年开始出现。近 5 年来，除 2021 年上半年营收增长 40.19% 外，其余年份均出现两位数以上的下降，如 2022 年上半年同比下降 27.46%，2023 年上半年同比下降 10.16%。

与其他已发布半年报的头部定制家居企业相比，尚品宅配业绩表现逊于同行。今年上半年，顾家家居（603816.SH）、索菲亚（002572. SZ）营收呈微增态势，顾家家居实现营收 89.08 亿元，同比增长 0.34%；索菲亚营收 49.29 亿元，同比增长 3.91%。志邦家居（603801.SH）微降 3.85%，上半年实现营收 22.12 亿元。归母净利润方面，尚品宅配是 5 家企业里唯一出现亏损的企业。

在 8 月 29 日申万宏源证券等机构的调研中，尚品宅配表示，通过大力发展 AI 技术创新与应用、发力国内低线级城市的渠道下沉招商、加速出海布局、持续打磨 BIM 整装，今年第二季度（Q2）的经营情况较第一季度 ( Q1 ) 有好转，具体表现为：Q2 营收环比 Q1 增长 20.17%，Q2 净利润环比 Q1 改善了 77.60%，Q2 经营活动产生的现金流量净额环比 Q1 改善了 129.19%。

据悉，扩大招商尤其是开拓空白城市和三、四、五线城市市场是尚品宅配上半年的工作重点。今年，尚品宅配大力发展自营加盟，推出了 "9 城 500 店 " 青年创业筑梦计划，提出加盟商与直营大店共享物流、安装和售后服务。截至今年 6 月末，尚品宅配直营门店数量为 35 家，加盟店数量为 1991 家。

值得注意的是，尚品宅配通过签订特许经营合同来管理加盟店的数量、选址、销售业绩等，但加盟店在人、财、物上皆与其独立，因而与其利益诉求并不完全一致。尚品宅配在半年报中提到，" 公司已制定加盟店规范运作指引，对加盟店的加盟条件、开业形式、统一运营方式作出了规定 "，" 加盟店在贯彻公司意图、执行公司发展战略方面可能偏离公司目标 "。

近年来，为降本增效、抢占市场，定制家居企业陆续开放、扩大加盟规模，但加盟商违约甚至跑路的新闻也频频见诸报端。此前《消费者报道》就曾收到消费者投诉，称签约后遭商家违约，但尚品宅配表示涉事商家为其加盟商，只能协调、没办法做退款等处理。如何有效地监管加盟商、确保产品服务到位，已成为定制家居企业的新课题。

转型不顺

近年来，家居行业的 " 内卷 " 蔓延至提供全品类定制和全链路打通一站式服务的整装业务。将整装作为转型方向的尚品宅配，以 BIM 整装模式提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。不过，尚品宅配未在 2024 年半年报中披露整装业务的最新发展情况。

事实上，尚品宅配算是业内整装业务的先行者，早在 2017 年就成立了主打 C 端的自营整装品牌圣诞鸟，还打造了主打 B 端的 HOMKOO 整装云，为中小家装企业的软装技术、系统及产品体系赋能。

彼时，整装市场规模高速攀升。数据显示，2018 年至 2021 年，中国整装行业市场规模从 3686 亿增长至 8686 亿。一时间，整装成为家居行业最炙手可热的业务，也被各家企业视为争夺市场的入口和增收的法宝，产业链上下游均在加速布局。

尚品宅配的整装业务也曾一度有较大发展。据年报数据披露，2019 年及 2020 年，圣诞鸟整装渠道收入（含家具配套）为 2.75 亿元、3.45 亿元，同比分别增长约 109%、25%。2021 年，尚品宅配下定决心全面转型整装，招大商、开大店，并扶持和培育优质加盟商转型整装。

转型整装的当年，尚品宅配好事连连，一是获得京东 12 亿战投，双方在整装的数字化、线上流量、供应商、仓储物流等多个方面进行合作；二是业绩高速增长，2021 年营收 73.1 亿元，同比增长 12.22 亿元；其中，整装业务营收 7.89 亿元，同比增长 46.14%，在总营收中占比 10.79%，较 2020 年的 8.29% 提高了 2.5 个百分点。

不过，良好局势很快出现反转，尚品宅配整装业务在随后的 2022 年、2023 年遭遇两连降，2022 年营收 4.58 亿元，同比下滑 41.97%；2023 年营收 3.38 亿元，同比下滑 26.28%。也是在 2022 年，尚品宅配被志邦家居超越，失去定制家居 " 探花 " 之位。

2022 年及 2023 年，尚品宅配均未在年报中披露整装的交付数据。此前，尚品宅配连续三年在年报中披露了整装交付数据：2019 年交付 1693 户，2020 年 1968 户，2021 年 2703 户。在最高峰的 2021 年，圣诞鸟整装在广州、佛山、南京、成都、深圳均有开展业务。

从门店数量来看，尚品宅配整装业务的发展并不顺利。日前，《消费者报道》记者走访广州市场发现，尚品宅配圣诞鸟整装东方三路店已停业。据高德地图显示，包括上述已经关闭的东方三路店在内，目前圣诞鸟整装在广州、佛山两地共有 9 家门店，其中广州 6 家、佛山 3 家。而大众点评搜索结果显示，6 家广州门店中仅有 2 家门店处于正常营业状态，佛山仅剩 1 家，成都已无门店。

尚品宅配圣诞鸟整装东方三路店

《消费者报道》摄

从软件技术到定制家居，从首倡 " 全屋定制 " 概念到转型整装，尚品宅配曾一度开行业先河。眼下，自称有 " 爱折腾 " 基因的李连柱如何带领尚品宅配走出营收下滑、转型失利的泥泞？