中邮证券有限责任公司曾凡喆近期对春秋航空进行研究并发布了研究报告《运量提升，收益品质坚挺，业绩突破预告上沿》，本报告对春秋航空给出买入评级，当前股价为 50.48 元。

春秋航空 ( 601021 )

春秋航空公布 2024 年中报

春秋航空公布 2024 年中报，上半年公司营业收入 98.8 亿元，同比增长 23.0%，实现归母净利润 13.6 亿元，同比增长 62.3%，其中二季度营业收入 47.1 亿元，实现归母净利润 5.5 亿元，同比增长 14.1% 业绩突破业绩预告上沿。

业务量持续上行，收益品质相对坚挺，收入显著提升

民航需求不断增长，公司业务量持续上行，上半年公司客运运力投放同比增长 21.5%，其中国内线增长 13.3%，国际线增长 89.5%，客运周转量同比增长 26.1%，其中国内线增长 16.8%，国际线增长 112.1%，客座率整体达到 91.3%，同比提高 3.36pct。单看二季度，公司运力投放同比增长 12.7%，旅客周转量同比增长 15.9%，客座率 91.4%，同比提高 2.54pct，增量运力主要投放至国际航线。上半年公司收益品质相对坚挺，同比仅下降 2.45%，相比 2019 年同期仍有约 7.9% 的升幅。业务量增长叠加收益品质坚挺，公司营收同比显著提升

单位成本基本稳定，业绩突破预告上沿

上半年航油价格同比略有上涨，叠加公司业务量提升，航油成本同比达到 31.1 亿元，同比提高 24%，非油成本方面，因机队利用率提高及精细化成本管控带来的成本下降与国际线业务同比大幅增长带来的单位起降成本上行基本抵消，上半年公司单位非油成本同比下降 2.1%，二季度基本持平。费用端，公司各项费用基本保持稳定，业绩突破预告上沿，再次凸显了低成本航空公司的业绩韧性及成长能力。

投资建议

民航暑运旺季客流再创新高，公司盈利表现或仍可圈可点。长期看，民航供给端增量可控，需求复苏有望拉动民航景气度持续抬升。预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 30.0 亿元、35.9 亿元、42.2 亿元，当前股价对应 2024-2025 年的 PE 估值分别为 15.8X、13.2X，已经处于低估状态，维持 " 买入 " 评级，持续推荐。

风险提示：

宏观经济下滑，油价汇率剧烈波动，安全事故。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴晨玥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.63%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 32.06 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 68.83。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。