民生证券股份有限公司马天诣 , 崔若瑜近期对意华股份进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：Q2 延续高增长态势，海外工厂逐渐放量》，本报告对意华股份给出买入评级，当前股价为 36.16 元。

意华股份 ( 002897 )

事件：北京时间 8 月 28 日晚，意华股份发布 2024 年半年报，24 年 H1 实现营业收入 31.72 亿元，同比 +42.63%，实现归母净利 1.73 亿元，同比 +161.92%。

Q2 延续高增长态势，盈利能力提升明显。单季度来看，公司 24 年 Q2 实现营业收入 16.43 亿元，同比增长 27.66%，实现归母净利润 0.87 亿元，同比增加 71.33%。连接器领域，公司 24H1 实现营收 11.14 亿元，同比增长 40.16%。目前公司以通讯连接器为核心，凭借通讯连接器领域积累的客户资源与技术优势，公司不断加强对消费电子连接器产品的拓展与提升，并对汽车电子产品、智能终端消费电子产品领域进行战略布局，进一步拓展公司产品线。太阳能支架方面，公司 24H1 实现营收 19.32 亿元，同比增长 41.13%。子公司意华新能源作为专业的太阳能跟踪支架制造商，长期致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商 NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。

美国工厂逐渐投产，聚焦海外布局。公司坚定拓展海外增量市场空间，美国工厂已开始正常生产，产能尚处在爬坡阶段，将根据需求继续增加产线。公司在当地设厂有利于贴近服务核心客户，与 NEXTracker、GCS、FTCSolar 等建立深度合作关系，有望充分享受海外光伏支架高景气度。

公司发布股权激励计划，进一步提高公司活力。公司于 2023 年 12 月 13 日发布股权激励草案，1 月 9 日发布调整方案，实际以 2024 年 1 月 8 日为授予日，以 18.52 元 / 股的价格向 290 名激励对象授予 681.97 万股限制性股票，占公司股本总额的 4%。业绩考核目标是：以 2023 年为基准年，24/25/26 年净利润增长不低于 30%/50%/70%；24/25/26 年营业收入增长不低于 30%/50%/70%。激励对象限售比例分为 A、B、C 三个档次，对应解锁比例分别为 100%、70% 和 0%。我们认为，股权激励的发布有利于进一步激发企业活力。

投资建议：我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 3.67 亿元、4.35 亿元、5.43 亿元，当前股价对应 PE 分别为 19X、16X、13X。我们预计伴随美国工厂投产爬坡，汽车及消费电子连接器业务拓展加速，公司后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：下游客户拓展进度不及预期；国际贸易冲突风险；海外产能扩张速度不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋刘强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.88%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.77 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.37。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。