都知道，这几年经济压力大，消金的资产质量压力随之变大。

于是，无论是头部消费金融公司还是助贷上市公司，都默契地暂时抛弃了 " 规模为王 "。

截至 2024 上半年，招联消费金融资产合计 1578 亿，较年初下降近 200 亿元，收入为 92.6 亿元，净利润为 17.2 亿元，同比双双下降；兴业消费金融的资产总额为 726.51 亿元，较年初减少了 142.66 亿元，贷款余额 724.85 亿元，较年初减少 140 亿元，环比下降 16.12%；同期的助贷上市公司们多数也在缩减在贷余额，少数例外逆势实现了国际、国内业务的双增。

毫无疑问，消费金融进入了一轮调整期，诱因可能有两方面。

首先是绕不过去的资产质量，以招联消费金融为例。最近三年，该公司分别核销不良贷款 54.00 亿元、103.52 亿元和 117.40 亿元。" 即便如此，招联消金的资产质量核心指标依然在不断下滑：最近三年末，公司关注类贷款比率分别为 1.69%、2.34% 及 2.11%，不良贷款率分别为 1.83%、2.22% 及 2.45%，拨备覆盖率分别为 443.27%、375.09% 和 364.05%。

招联消费金融尚且如此，同业们情况可想而知。

在资产质量的压力下，消费金融行业也做出了一些改变，比如 24% 窗口指导来临时，合规性较强的平台采取了提高单笔贷款规模、拉长还款周期的方式增加在贷余额，但这必然会对后期的风控造成压力。

于是上半年这种趋势开始逆向发展，很多平台开始降低单笔贷款规模、缩短还款周期。也有例外，有平台因着其历史上理性的获客策略，其逾期率显著优于同业，故而依然采取 " 增额 " 的策略，这或许也是其在贷余额逆势增长的主要原因。

另一点是行业渗透率不断提高，马上消费副总经理孙磊在文章中指出：据统计，我国狭义消费信贷渗透率（剔除房贷后的消费贷余额 / 社会消费品零售总额）在 2022 年达到 31.8%，而狭义消费信贷线上化渗透率已经从 2014 年的 0.4% 提升到了 2022 年的 73%，逼近美国水平。

渗透率逼近美国水平的影响是：获客越来越难。

这点从助贷上市公司财报数据可以佐证，多数上市公司的销售费用并未发生太大下降，甚至有些还在提高，但贷款撮合量和在贷余额下降的幅度却完全不成比例。

当然，在优化资产质量的大背景下，" 获客越来越难 " 更精准的表述或许应该是 " 获取优质客户越来越难 "。

消费金融进入调整期，主流平台客群集体上浮，下沉市场的供给在减少，这是谁的机会？那些已经越过红线并坚持处于红线之外的。

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