中银国际证券股份有限公司苏凌瑶 , 周世辉近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《2024H1 业绩符合预期，Q3 预告增长稳健》，本报告对立讯精密给出买入评级，当前股价为 39.8 元。

立讯精密 ( 002475 )

公司发布 2024 年半年度报告，归母净利润符合预期，同时公司发布三季度业绩预告，预计 2024Q3 单季度业绩约 20% 增长。公司消费电子、通讯、汽车业务布局全面，各业务均有持续增长动能。我们认为公司经营稳健，未来展望良好，维持买入评级。

支撑评级的要点

2024H1 经营业绩符合预期，营收增长 23.89%，毛利率提升约 1pct。公司 2024 年上半年营业收入 1035.98 亿元，同比 +5.74%；归母净利润 53.96 亿元，同比 +23.89%；扣非归母净利润 49.60 亿元，同比 +19.38%；毛利率 11.71%，同比 +1.07pcts；净利润率 5.56%，同比 +0.74pct。2024Q2 单季度营收 511.91 亿元，同比 +6.58%，环比 -2.32%；归母净利润 29.25 亿元，同比 +25.12%，环比 +18.38%；扣非归母净利润 27.76 亿元，同比 +16.52%，环比 +27.18%；毛利率 12.69%，同比 +1.42pcts，环比 +1.94pcts；净利润率 6.23%，同比 +0.76pct，环比 +1.32pcts。

2024Q3 业绩预告增长稳健。2024Q3 归母净利润 34.53 亿元 ~38.22 亿元，同比增长 14.39%~26.61%；扣非归母净利润 31.53 亿元 ~36.22 亿元，同比增长 9.54%~25.82%。公司披露增长原因为 AI 技术发展带动终端创新加速、数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化这三大趋势推动，公司消费电子通讯、汽车业务迎来更好的发展机遇。

消费电子业务板块维持低速增长。公司消费性电子业务营收增长 3.25%，电脑互联产品及精密组件业务营收增长 4.57%，主要受益 AI 模型快速迭代及其从 " 云 " 向 " 端 " 演进，带动智能手机、PC、平板等移动终端快速迭代，叠加消费电子产业本身迎复苏周期，激活了下游市场需求。公司为全球头部客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务，在声学产品、AR/VR 以及家居 / 办公设备等领域获得客户高度认可，为当下和未来的营收贡献强劲增长动能。

新兴业务依然保持高速成长。公司通讯业务营收增长 21.65%，公司以多品类零部件 + 系统级产品双驱发展战略，依托在电连接、光连接、电源、风冷 / 液冷散热、射频等领域的技术积累，构建从柜内互联、柜间互联、服务器、交换机、基站射频等完整解决方案服务客户，助力公司该业务快速成长。公司汽车业务营收增长 48.30%，主要受益于海内外自动驾驶项目的快速落地、智能座舱娱乐体验的日益丰富，带动智能汽车的舱内外高速互联需求，单车电子电气零部件占比提升。公司已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等产品矩阵，为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务，推动公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长。

估值

因公司净利率小幅超越我们此前预测，我们小幅上调公司盈利预测。我们预计公司 2024/2025/2026 年实现每股收益 1.87 元 /2.35 元 /2.91 元，对应市盈率 20.0 倍 /15.8 倍 /12.8 倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险

技宏观经济波动风险、汇率风险、管理风险、客户相对集中风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈耀波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.65%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 135 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 25 家机构给出评级，买入评级 21 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 47.24。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。