民生证券股份有限公司邓永康 , 李佳 , 许浚哲近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：24H1 业绩亮眼，盈利能力提升显著》，本报告对伊戈尔给出买入评级，当前股价为 17.81 元。

伊戈尔 ( 002922 )

事件：2024 年 8 月 28 日，公司发布 2024 年半年报。24H1 公司实现收入 20.53 亿元，同比增长 30.44%；实现归母净利润 1.76 亿元，同比增长 95.38%。单 24Q2 来看，公司实现收入 12.79 亿元，同比增长 36.86%，创单季度新高；实现归母净利润 1.18 亿元，同比增长 65.63%。

盈利能力显著提升，费用端保持良好水平。

盈利能力方面，公司 24H1 实现毛利率 / 净利率分别为 24.56%/8.85%，分别同比提升 5.11pcts/3.11pcts。盈利能力提升主要系：1）公司持续加大研发创新和数字化生产设备投入，生产效率提升；2）规模化优势凸显，随着收入的快速增长，降本增效促使毛利率提升等。

费用端，公司 24H1 实现期间费用率为 13.56%，同比增长 1.42pcts，其中财务 / 管理 / 研发 / 销售费用率分别为 0.43%/6.45%/4.35%/2.33%，分别同比变化 +0.31pct/+1.25pcts/-0.15pct/+0.01pct。管理费用率变化主要系运营规模扩大，管理人员薪酬及项目服务费增加所致。研发端持续保持投入，主要是对新能源及孵化类产品研发与试验投入等。

能源产品保持高增，海外产能逐步落地。

24H1 公司能源产品实现收入 20.53 亿元，同比增长 28%。主要受益于全球新能源行业需求旺盛。24 年 7 月，公司在海外生产基地建设又见成效，坐落在马来西亚雪兰莪州马来西亚二期生产基地和位于泰国春武里府泰国生产基地建成投产，海外产能持续推进中。

照明业务需求回暖，孵化业务初见成效。

24H1 公司照明业务实现收入 4.53 亿元，同比增长 35%，主要是照明行业市场需求回暖、公司积极优化产品结构，推动技术创新和产品升级，提高照明产品的竞争力，带动收入回暖。24H1 其他业务（包含孵化类业务）实现收入 1.15 亿元，同比增长 41%，主要是孵化类业务出货量增加，客户开拓取得有效进展。

投资建议：公司升压变产能有序布局，海外直销渠道快速切入，产能有序扩张，我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 48.65、65.40、81.53 亿元，对应增速分别为 34.0%、34.4%、24.7%；归母净利润分别为 4.06、5.57、7.39 亿元，对应增速分别为 93.8%、37.3%、32.7%，以 8 月 29 日收盘价作为基准，对应 2024-2026 年 PE 为 17X、13X、9X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：国际化经营风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。