开源证券股份有限公司孟鹏飞 , 熊亚威近期对五洲新春进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年业绩符合预期，丝杠业务进展亮眼》，本报告对五洲新春给出买入评级，当前股价为 13.2 元。

五洲新春 ( 603667 )

公司 2024H1 营收保持稳健增长，汽车零配件板块表现亮眼

2024H1 公司实现营收 17.52 亿元，同增 1.01%，实现归母净利润 0.75 亿元，同降 9.64%；公司成品轴承和套圈实现收入 9.34 亿元，同比基本持平。由于上半年风电下游装机不及预期，公司风电滚子收入下降，下半年有望扭转颓势。公司汽车零配件实现营收 1.96 亿元，同增 14.20%。其中安全气囊气体发生器部件实现营收 0.92 亿元，同增 32.90%。源于现有客户需求的增长及不断开发新客户。热管理系统零部件实现营收 5.45 亿元，同增 7.20%。受下游风电需求不及预期影响，我们略微下调盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 1.87/2.37/2.93 亿元（前值为 1.95/2.39/2.99 亿元），EPS 为 0.51/0.65/0.80 元，当前股价对应 PE 为 25.9/20.4/16.5 倍，短期承压不改长期增长趋势，维持 " 买入 " 评级。

公司利润率保持稳定，费用开支略有上升

公司毛利率稳中有升：2024H1 年公司毛利率为 16.57%，同比 +1.21pct，公司生产所需的轴承钢、铝、铜等原材料，占生产成本的比重较高。公司已与约 70% 客户签订材料价格联动协议，原材料价格对毛利率影响较小。2024H1 公司费用率同比略有上升，销售 / 管理 / 财务 / 研发费用率分别为 2.46%/5.24%/0.42%/3.17%，分别同比 +0.4pct/+0.21pct/+0.01pct/+0.71pct，销售费用率上升系公司并购 WJB 控股及其子公司并表所致，研发费率上升系公司新产品研发投入所致。

公司积极开发丝杠产品，进展亮眼

公司高度关注丝杠在新兴产业中的应用前景，将相关领域的产品研发及市场开拓作为未来发展的重点方向。目前已完成丝杠产品的快速迭代，包括梯形丝杠、滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠，已拥有多种工艺、设计、研发等人才梯队储备；具备基于客户需求的自主设计、正向开发能力；拥有从锻件、机加工、热处理、硬车及各类磨削加工、装配、测试开发全产业链制造能力。2024H1 已实现小批量产品销售。

风险提示：轴承行业景气度下滑，机器人业务进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孟鹏飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.58%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.95 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.42。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。