英伟达 目前受益于多方面的有利因素，包括由于其芯片的高需求和供应紧张，使得公司能够保持超过 70% 的毛利率。

然而，这种情况可能会改变。一位分析师指出了投资者应该注意的一个信号，这个信号可能预示着 Nvidia 的定价能力和利润率开始下降。这个信号就是来自所谓 " 超大规模企业 "（如微软、谷歌和亚马逊）的资本支出（即 Capex）。

几家大型科技公司已经发布了 6 月份季度的财报，显示其支出增加，尤其是在人工智能领域——包括 Nvidia 设计的图形处理单元（GPU）。这些公司是全球最大的云计算玩家，正在加强基础设施建设以训练 AI 模型。

微软表示，6 月季度的资本支出同比增长了 77% 以上，达到了 190 亿美元。谷歌母公司 Alphabet 则表示，6 月季度的资本支出同比增长了 90% 以上。科技巨头们已暗示，AI 方面的高额支出可能会持续下去。

Musketeer Capital Partners 的创始人 Josh Koren 在周三接受 CNBC《Street Signs Europe》采访时表示：" 只要这种情况持续下去，你就可以预期 Nvidia 目前的利润状况会继续下去。"

" 但当我们开始看到这些公司的资本支出指引下降时……你就会知道 Nvidia 的定价能力开始减弱了，" 他补充道。他还说，这种情况可能不会在当前季度发生，但在不久的将来可能会出现。

" 我不会感到惊讶，如果在接下来的两到三个季度内看到这种情况发生，"Koren 说。一旦发生这种情况，可能会导致 Nvidia 的股价下跌 20% 或更多，他补充道。

Koren 和他的公司并没有持有 Nvidia 的股票。Nvidia 现在面临来自 AMD 等公司的竞争，但许多分析师仍然认为该公司在抵御竞争对手方面处于强势地位。

Counterpoint Research 的高级研究分析师杨望（Yang Wang）表示，Nvidia 将在未来两到三年内从云公司那里获得大部分资金，因为这些公司将继续增加资本支出。

" 我们估计，在接下来的两年半里，Nvidia 仍将占据 7000 亿美元资本支出的最大份额。因此，Nvidia 的前景依然强劲，" 杨望在周三接受 CNBC《Squawk Box Europe》采访时表示。