对 $ 拼多多 ( PDD ) $ 的态度，机构间其实也有些 " 步调不一 "，一方面大行分析师纷纷觉得目前的大跌有点过头，瘦死的骆驼比马大，另一方面也是机构带头狂抛，跌完 30 个点也不妨再跌 10 个点，硬要给管理层上上课。

大摩：谁说长期盈利能力下降了？

花旗：管理层自暴自弃式预期管理，利空出尽才能涨

高盛：目标价还没吧 Temu 的估值算上呢……

最诚实的还是期权投资者，因为期权不仅仅是 " 看多 " 还是 " 看空 " 之分，还有对目标价的判断。两天大跌后，期权的持仓反馈有何变化？

8 月 30 日

财报当周到期的末日期权，目前 100 以下的 Call 基本没有，110 的 covered Call 最多，反弹不看好能过这个位置。而 90 和 95 的 PUT 最多，这个位置大多还是财报暴跌后抄底的多头（Sell PUT）。

9 月 6 日

财报后一周，covered Call 在 110 和 115 的位置最多，也反应了部分正股持仓投资者的心态，而 PUT 相对比较平均，反而 100 的 PUT 还有部分多头想赌一把。

9 月 13 日

基本没有什么交易，除了 110 位置的 Covered CALL 较多。

9 月 20 日

这是 9 月月期权，Covered CALL 分布在 110-120，但是有大单在 60 和 80 的位置下了不少 PUT，不过最多的还是 100 的 PUT，新增的大单也有，而此前的订单也比较多，毕竟是月期权，很多投资者其实是很早就打算 "100 抄底 PDD" 的。

10 月 18 日

10 月月期权，有不少新增的 100、110 和 120 位置的 Covered CALL，看来是有大型投资者认为这个位置还需要磨很久。

但同时，90 和 95 位置的 PUT 也新增不少，不过最大新增还是在 75 的 PUT，相对更稳健。

12 月 20 日

年底四巫日的期权，最大新增订单是 85 位置的 PUT，增加了一倍的量。

综合来看，期权投资者情绪反应了 PDD 可能在 90-110 的位置持续一段时间。