西南证券股份有限公司邰桂龙近期对中海油服进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：平台日费持续修复，24H1 业绩快速增长》，本报告对中海油服给出买入评级，当前股价为 14.53 元。

中海油服 ( 601808 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入 225.3 亿元，同比增长 19.4%，实现归母净利润 15.9 亿元，同比增长 18.9%。2024Q2 公司实现营业收入 123.8 亿元，同比增长 18.8%，实现归母净利润 9.6 亿元，同比增长 2.3%。公司上半年业绩实现高速增长。

各板块业务开展顺利，钻井平台日费持续修复。2024H1，公司在全力保障国内增储上产基础上，不断深化国际市场开拓能力，各板块主要业务工作量明显增加。2024H1，公司钻井服务营收 64.2 亿元，同比 +18.2%，其中自升式、半潜式钻井平台作业天数同比分别 +3.4%、-3.0%，日费同比分别 +7.2%、+8.9%；油田技术服务营收 128.3 亿元，同比 +20.8%；船舶服务营收 21.8 亿元，同比 +14.2%；物探采集和工程勘察服务营收 11.0 亿，同比 +20.4%。

毛利率提升明显，费用管控良好。2024H1，公司毛利率为 16.4%，同比 +1.6pp；净利率为 7.6%，同比 -0.1pp；期间费用率为 7.3%，同比 +0.6pp，主要同期汇兑收益较高，财务费用率同比 +0.5pp。2024Q2，公司毛利率为 17.2%，同比 +0.8pp；净利率为 8.2%，同比 -1.4pp；期间费用率为 6.5%，同比 +1.3pp。

高油价驱动资本开支增长，海上油气景气度延续。2024H1，国际油价呈现相对高位宽幅震荡，全球油气需求持续增加，油气公司加大油气勘探开发投资力度，全球上游勘探开发投资规模整体保持稳定增长。高油价驱动上游资本开支提升，油服行业景气度有望持续提升。据 Spears&Associates 预测，2024 年全球油田服务市场规模将同比增长 7.1%，行业发展势头强劲。从油气开采发展来看，油气开采结构将沿着从常规油气到非常规油气、从陆地油气到海洋油气、从浅海到深海的趋势发展。公司作为海洋油服龙头，充分受益行业高景气。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 38.9、47.7、55.1 亿元，对应当前股价 PE 为 18、14、12 倍，未来三年归母净利润复合增速为 22%，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券蔡嘉豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 39.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。