华鑫证券有限责任公司张伟保近期对玲珑轮胎进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：外贸市场火热，轮胎产销高增》，本报告对玲珑轮胎给出买入评级，当前股价为 15.71 元。

玲珑轮胎 ( 601966 )

事件

玲珑轮胎发布半年度业绩报告：2024 年上半年实现营业收入 103.8 亿元，同比增长 12.37%；实现归母净利润 9.25 亿元，同比增长 64.95%。其中，2024Q2 单季度实现营业收入 53.35 亿元，同比增长 9.96%、环比增长 5.75%，实现归母净利润 4.84 亿元，同比增长 39.49%、环比增长 9.8%。

投资要点

出口订单强劲带动公司轮胎产销高增，成本压力可控

上半年，受成本走高、供应偏紧的影响，轮胎原材料胶料价格持续上涨。叠加地缘政治不确定、航司绕行等因素导致航运费用高位运行，公司成本端压力显现。但随着中国轮胎质量的提高，轮胎产销逐步提升，市场逐渐景气，海外需求增长。公司保持强劲出口态势，轮胎产销量随外贸订单稳步增长，成本压力仍在可控范围。2024H1 公司轮胎产销均有显著增长，共生产轮胎 4339 万条，同比增长 18.71%; 销售量达到 3991 万条，同比增加 10.88%。Q2 单季度公司实现产量 2184 万条，同比 +1.32%；销量 2092 万条，同比 +10.21%。以此产销量为基础，2024H1 公司轮胎板块营收达到 103.6 亿元，同比 +3.64%。

实现中高端市场突破，持续优化配套体系

上半年，公司通过配套中高端品牌 + 中高端车型 + 中高端产品结构调整实现新突破。配套国内商用车胎新项目 13 个，国内乘用车胎新项目 21 个，海外配套领域新项目 16 个，公司轮胎获得了国内外一众厂商及多个中高端品牌的认可，成功加入其供应链。随着新能源汽车保有量以及渗透率的进一步提升，公司轮胎配套、替换市场前景可期。目前公司全球配套量已超 1300 万条，累计配套总量近 2.8 亿条，卫冕中国轮胎配套第一。

公司战略布局深化，投资推动海外产能扩张

公司将继续坚持 "7+5" 的战略布局。上半年，公司发布新玲珑大师系列产品，在竞争激烈的市场中脱颖而出。公司持续深化布局，相继发布了新玲珑终结者系列轮胎，该系列采用公司首创的蜂巢技术，并依据各细分市场特征划分为 5 类特化产品以满足各领域消费者需求。公司近期拟投资 46.2 亿元扩建塞尔维亚工厂项目，预计项目建成后将达到年产各类高性能子午线轮胎 110 万套的规模。

盈利预测

公司收到反倾销终裁结果，获得反倾销退税 5606 万美元，预计三季度确认归母净利润增加。预测公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.53、1.88、2.23 元，当前股价对应 PE 分别为 10.3、8.4、7.0 倍，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

投产不达预期、原材料成本波动、需求不及预期、海运费波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券顾雪莺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.67%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 22.97 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.09。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。