开源证券股份有限公司吕明 , 周嘉乐 , 林文隆近期对涛涛车业进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1 业绩高增，电动高尔夫球车进入快车道》，本报告对涛涛车业给出买入评级，当前股价为 46.72 元。

涛涛车业 ( 301345 )

2024H1 营收高增，看好电动高尔夫球车打开成长空间，维持 " 买入 " 评级 2024H1 公司实现营收 13.91 亿元（同比 +77.23%，下同），归母净利润 1.82 亿元（+35.36%），扣非归母净利润 1.79 亿元（+38.42%）。2024Q2 营收 8.71 亿元（+99.76%），归母净利润 1.31 亿元（+31.67%），扣非归母净利润 1.28 亿元（+35.87%），新业务电动高尔夫球车高增，我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润为 3.91/5.21/6.52 亿元，对应 EPS 为 3.56/4.74/5.94 元，当前股价对应 PE 分别为 13.1/9.8/7.9 倍，伴随海外工厂建设逐步落地，贸易政策风险有望得到缓解，看好电动高尔夫球车维持较高景气，维持 " 买入 " 评级。

2024H1 电动高尔夫球车 / 全地形车高增长，海外工厂建设稳步推进

2024H1 智能电动低速车 / 特种车 / 其他分别实现营收 8.8/4.5/0.6 亿元，同比分别 +102.7%/+58.35%/-11.7%。具体分品类，2024H1 全地形车 / 滑板车 / 电动自行车 / 电动高尔夫球车分别实现营收 3.69/2.96/1.26/3.71 亿元，同比分别 +47.25%/+15.24%/+110%/+1201%。报告期内公司新增电动高尔夫球车经销商 60 多家（截至期末已累计 120 多家），小排量全地形车进入北美高端经销商渠道。分区域，2024H1 美国 / 美洲（不含美国、加拿大）分别实现营收 10.4/1.3 亿元，同比分别 +105.9%/+390%，高尔夫球车拉动美洲市场高增。产能端，越南工厂首期基地已开始小批量生产；美国三大电动高尔夫球车工厂建设稳步推进。短期越南、中国和美国三地协同生产，中长期实现美国本土化生产，将有望降低中美贸易政策风险。展望后续，公司将逐步从电动高尔夫球车领域延伸至电动低速车领域，露营款、六座款等车型也将陆续推出。性价比和智能化优势 + 使用场景从社区向家庭出游拓宽，公司低速电动车营收有望维持较高增长。

毛利率阶段性受结构变动和海运成本扰动，汇率波动致财务费用率提升 2024Q1/Q2 毛利率分别为 37.47%/34.99%，同比分别 -3.88%/-6.25%，其中 2024H1 智能电动低速车 / 特种车毛利率同比分别 -10.4/-0.1pct，毛利率同比下降或主系海运成本上升以及销售结构变化所致。费用端，2024Q2 公司销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 9.5%/3.7%/2.9%/-1.3%，同比分别 -7.8/-2.1/-2.2/+13pct，规模效应下销售 / 管理 / 研发费用率下降，财务费用率提升主要系汇兑收益减少所致。综合影响下 2024Q2 公司归母净利率 15.06%（-7.8pct），扣非净利率 14.73%（-6.9pct）。

风险提示：高尔夫球车销售不及预期；关税政策风险加剧；行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券赵玥炜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.86%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.77 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。