海通国际证券集团有限公司近期对齐鲁银行进行研究并发布了研究报告《齐鲁银行 24H1 半年报点评：利润增速提升，中期分红可期》，本报告对齐鲁银行给出增持评级，认为其目标价位为 6.16 元，当前股价为 4.76 元，预期上涨幅度为 29.41%。

齐鲁银行 ( 601665 )

投资要点：齐鲁银行利润增速提升，适时确定中期利润分配，资产质量扎实提升，对公贷款拉动增长，县域金融各项指标保持快速增长，维持 " 优于大市 " 评级

利润增速提升，适时确定中期利润分配。7 月 23 日发布的业绩快报中已经披露，齐鲁银行 24Q2 营收同比 +5.5%，保持稳定；归母净利润同比 +18.0%，较 24Q1 提升。非息收入中的投资收益和贷款计提减值损失的减少，为盈利同比增长的主要来源。根据 2023 年度股东大会授权，董事会将适时确定 2024 年中期利润分配相关事宜。

资产质量扎实提升。24Q2 关注比率环比下降 18bp 至 1.14%，逾期率为 0.99%，较上年末也有下降。公司对逾期贷款从严风险分类，逾期 60 天以上贷款全部划分为不良贷款；加大济南地区不良贷款清收处置力度，济南地区不良贷款率较上年末下降 0.57pct，资产质量持续提升。业绩快报中显示不良率（1.24%，-1bp QoQ），拨备覆盖率（309.25%，+4.45pct QoQ）环比有所提升。

对公贷款拉动增长。24H1 对公新开户 1.27 万户，同比增幅 12.40%，对公贷款同比 +20%，占贷款比例同比 +2.7pct 至 71%，为主要的贷款增量来源。因新设异地分支机构、支持县域普惠业务发展，济南以外地区贷款占比有所提升。公司积极解决企业 " 融资难、担保难 " 等问题，信用贷款占比持续提升，占贷款总额的比例为 18.44%，较上年末上升 3.43pct。

持续加大县域业务资源投入力度。县域支行（不含子公司）存款余额 1,278.95 亿元，较上年末增加 129.15 亿元，增长 11.23%；县域贷款余额 985.06 亿元，较上年末增加 119.74 亿元，增长 13.84%；县域客户数达到 210.77 万户，较上年末增加 12.19 万户，增长 6.14%，县域金融各项指标保持快速增长。

投资建议。我们预测 2024-2026 年 EPS 为 1.01、1.16、1.36 元，归母净利润增速为 14.89%、15.68%、16.74%。我们根据 DDM 模型（见表 2）得到合理价值为 5.75 元；根据可比估值法给予公司 2024E PB 估值为 0.80 倍（可比公司为 0.58 倍），对应合理价值为 6.16 元。因此给予目标价 6.16 元（对应 2024 年 PE 为 6.12 倍，同业公司对应 PE 为 4.82 倍），维持 " 优于大市 " 评级。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券戴甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 88.09%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 47 亿，根据现价换算的预测 PE 为 4.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.15。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。