天风证券股份有限公司朱晔近期对中国中车进行研究并发布了研究报告《铁路装备收入大增，维修周期放量可期》，本报告对中国中车给出中性评级，当前股价为 7.68 元。

中国中车 ( 601766 )

业绩情况：

1）2024 年 H1: 实现营收 900.39 亿元，同比 +3.13%；实现归母净利润 42.01 亿元，同比 +21.4%；实现扣非归母净利润 33.6 亿元，同比 +30.08%；24H1 实现毛利率约为 21.41%，同比 +1.97pct；期间新签订单约 1401 亿元，其中新签海外订单约 298 亿元。

2）2024Q2 单季度实现营收 578.57 亿元，同比 +5.34%，环比 +79.77%；实现归母净利润 31.93 亿元，同比 +12.21%，环比 +216.63%；实现扣非归母净利润 26.92 亿元，同比 +13.14%，环比 +303.06%。

业绩拆分：

铁路装备：营收 419.85 亿元，同比 +46.99%，主要系动车组和客车收入增加所致；毛利率 22.71%，同比 +1.39pct；其中机车业务收入 81.42 亿元，客车业务收入 26.34 亿元，动车组业务收入 265.27 亿元，货车业务收入 46.82 亿元，城轨车辆收入 114.95 亿元，修理业务收入 199.97 亿元。

城轨业务：营收 163.75 亿元，同比 -14.05%，毛利率 18.05%，同比 +0.44pct；主要是城轨工程收入减少所致；

新产业：营收 300.42 亿元，同比 -18.47%，毛利率 20.75%，同比 +2.34pct；主要是风电、储能设备收入减少所致；

现代业务：营收 16.38 亿元，同比 -42.32%，毛利率 33.60%，同比 +7.42pct；主要是本期物流及融资租赁业务规模减少所致。

聚焦轨交主业，加强战略引领

持续增强自主创新能力：1）24H1 全球发布 7 款新能源机车车型，可实现低碳零排放、低噪音、高效率运行；2）全球首列用于商业化运营的碳纤维地铁列车正式发布，较传统地铁车辆减重 11%；3）全国首列氢能源市域列车成功完成 160 公里满载运行试验，标志着氢能在轨道交通领域的应用取得历史性突破。

努力拓宽国际市场空间：1）成功签约印尼国铁通勤列车项目，书写中印尼合作共赢新篇章；2）持续创新国际业务商业模式，具有轨道交通特色的系统解决方案在全球逐步获得认可与落地，推动巴西圣保罗 TIC 项目落地执行。

盈利预测：根据 24H1 半年报，公司盈利能力提升，我们预计 2024-2026 年实现归母净利润分别为 135.3/154.2/184.2 亿元（前值为 126.8/140.3/165.4 亿元），维持 " 持有 " 评级！

风险提示：战略风险、市场风险、汇率风险、境外经营风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券满在朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.52%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 137.12 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。