浦银国际证券有限公司沈岱 , 黄佳琦 , 马智焱近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《基本面持续上扬，盈利加速改善》，本报告对扬杰科技给出买入评级，认为其目标价位为 43.40 元，当前股价为 35.23 元，预期上涨幅度为 23.19%。

扬杰科技 ( 300373 )

我们略微调整扬杰科技 2024 年、2025 年盈利预测，维持目标价为人民币 43.4 元，潜在升幅 21%，维持 " 买入 " 评级。

重申扬杰科技的 " 买入 " 评级：今年上半年，扬杰科技的多个下游领域都展现出比较强劲的复苏态势，包括汽车、工控、消费等。这带动扬杰产能利用率保持较高水位，从而推动营收的增长以及利润率的上升。我们认为扬杰科技正处于半导体基本面上行周期中，并将在下半年维持上行。长期来看，扬杰重点投入汽车领域以及打造海外基地，有望打开成长空间。目前，扬杰科技市盈率为 25x，估值具备吸引力，重申 " 买入 " 评级。

二季度基本面改善明显：今年二季度，扬杰科技营收、毛利率、费用率均有同比环比的增长和改善。营收为 15.4 亿元，环比增长 16%，同比增长 17%，且同比增速较一季度上升。公司毛利率为 31.3%，同比增长 1.8 个百分点，环比增长 3.6 个百分点。公司二季度营业费用率为 15.5%，同比下降 0.6 个百分点，环比下降 0.8 个百分点。营业利润因此同比增长 37%，环比增长 61%，增速显著高于收入增速。公司二季度利润同比增长 7%，环比增长 35%；扣非净利润同比增长 2.1%，环比增长 24.7%。我们略微调整 2024 年和 2025 年 EPS 预测至 1.71 元和 2.19 元。

业绩会要点及展望：1）从公司下游应用看，家电、手机等消费以及通讯复苏良好，工控及汽车电子增长较快，光伏仍然有压力。2）预计三四季度产品价格有望维持大体稳定，借助降本措施，有望继续改善毛利率。3）海外大客户积极切换低成本的供应链，推动海外成长。4）越南工厂于 7 月底封顶，推进速度加快，有望于今年年底投产。5）公司积极投入汽车领域，开拓头部车企及 Tier1 客户，打开成长空间。· 估值：我们使用 DCF 估值，采用 2.7% 的无风险利率，并假设扬杰科技 2029-2032 年的成长率为 20%-15%，永久增长率为 3%，WACC 是 11.5%。我们维持目标价人民币 43.4 元，潜在升幅 21%。

投资风险：消费、工业、新能源等下游需求复苏及增长不及预期；海外半导体拉货动能不足；功率半导体产能扩张，供过于求；功率器件价格持续下行；行业竞争拖累利润；公司产能扩张带来的折旧影响利润；高端功率器件成长速度较慢。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 80.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 10.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 42.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。