华鑫证券有限责任公司毛正 , 张璐近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：Q2 海外拉货需求增强，持续深化汽车电子战略方向》，本报告对扬杰科技给出买入评级，当前股价为 35.23 元。

扬杰科技 ( 300373 )

事件

扬杰科技发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入 28.65 亿元，同比增长 9.16%；实现归母净利润 4.25 亿元，同比增长 3.43%；实现扣非归母净利润 4.22 亿元，同比增长 3.04%。

投资要点

行业温和复苏，海外销售强劲 + 降本增效提升毛利率

2024 年上半年，随着行业温和复苏和下游应用领域需求回暖，尤其国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业市场逐步改善，公司实现营业收入达 28.65 亿元，同比增长 9.16%。同时，Q2 伴随着海外市场去库存阶段结束，海外客户对公司产品采购意向增强，海外业务销售收入环比增长，带动公司整体毛利水平相应提升，叠加公司降本措施及新产品扩展收益成效明显，使得公司产品毛利率稳步提升，达到 31.32%，环比提升 3.65 个百分点。

加速海外推广，越南工厂已进入封顶状态

公司实行 " 双品牌 "+" 双循环 " 及品牌产品差异化的业务模式。在欧美市场，公司主推 "MCC" 品牌产品，对标安森美等国际第一梯队公司；在中国和亚太市场，公司主推 "YJ" 品牌产品。公司在美国、韩国、日本、印度、新加坡等地设立 12 个销售和技术服务中心，与各行业 TOP 大客户达成战略合作伙伴关系。上半年，公司加速越南工厂的建设和海外网点布局，越南工厂当前已经进入封顶状态，预计 2025 年年初开始投产。

深化汽车电子战略，拓宽产品种类

公司坚持汽车电子战略大方向，上半年新能源汽车 PTC 用 1200V 系列单管大批量交付车企客户；针对新能源汽车控制器应用，重点解决了低电感封装、多芯片均流、铜线互连、银烧结等关键技术，研制了 750V/820A IGBT 模块、1200V/2m Ω 三相桥 SiC 模块；公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样，目前已经获得多家 Tier1 和终端车企的测试及合作意向，计划于 2025 年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。

盈利预测

预测公司 2024-2026 年收入分别为 64.13、78.44、92.88 亿元，EPS 分别为 1.86、2.33、2.89 元，当前股价对应 PE 分别为 19.3、15.4、12.4 倍，公司坚持海内外双品牌运作，毛利率提升明显，随着越南工厂的投产，海外营收预计还将持续增长，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

市场竞争加剧的风险，下游市场需求恢复不及预期的风险，产品导入不及预期的风险，海外市场开拓不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 80.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 10.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 42.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。