国金证券股份有限公司近期对国博电子进行研究并发布了研究报告《短期承压,新型射频芯片进展顺利》,本报告对国博电子给出买入评级,当前股价为 38.03 元。
国博电子 ( 688375 )
2024 年 8 月 25 日,公司发布 2024 年半年度报告,24 年上半年实现营收 13.03 亿(同比 -32.2%),实现归母净利润 2.45 亿(同比 -20.8%),其中 24 年二季度实现营收 6.09 亿(同比 -50.2%,环比 -12.1%),实现归母净利润 1.24 亿(同比 -35.8%,环比 +2.5%)。
点评
短期业绩承压,新型射频芯片进展顺利。公司 24 年上半年实现营收 13.03 亿(同比 -32.2%),实现归母净利润 2.45 亿(同比 -20.8%);其中 24 年二季度实现营收 6.09 亿(同比 -50.2%,环比 -12.1%),实现归母净利润 1.24 亿(同比 -35.8%,环比 +2.5%)。受产品交付节奏的影响,业绩承压。公司 24H1 射频芯片收入 8761 万元,同比 +35.7%。新品进展顺利:5G-A 基站射频试点,新型半导体终端场景应用,ODU 及卫星通信芯片均有突破,部分产品已进入客户认证阶段。
毛利率同比提升,产业链地位突出。公司 24 年上半年毛利率 35.1%(同比 +3.6pct),归母净利率 18.8%(同比 +2.7pct);24 年二季度毛利率 34.6%(同比 +3.1pct,环比 -1.1pct),归母净利率 20.3%(同比 +4.6pct,环比 +2.9pct)。24H1 毛利率水平同比有所提升,系公司产业链地位较为突出,将成本压力部分向两端传导。
经营净现金流充足,信用减值损失冲回。24H1 公司经营净现金流 3.6 亿,同比 +2.2 亿。24H1 公司信用减值损失冲回 4300 万元,较去年同期 -5146 万元明显改善。综合多指标,公司现金回款状况良好,有望保持该态势。
在建工程提升,射频集成电路产业化顺利推进。截至 24 年 Q2 末,公司固定资产 12.93 亿元,较期初 -4.55%;在建工程 2.90 亿元,较期初 +63.25%。公司射频集成电路产业化顺利推进,为新品放量已储备充足产能。
盈利预测
公司作为国内 T/R 组件及射频模块领先企业,未来新型射频芯片具备较大放量潜力,预计公司 2024-2026 年归母净利润 5.99 亿 /7.50 亿 /9.40 亿元,同比 -1%/+25%/+25%,对应 PE 为 39/31/25 倍,维持 " 买入 " 评级。
风险提示
产能释放及 T/R 组件研发不及预期、下游装备需求及基站建设不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券杨晨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 84.34%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.65 亿,根据现价换算的预测 PE 为 23.58。
最新盈利预测明细如下:
该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级,买入评级 2 家,增持评级 4 家;过去 90 天内机构目标均价为 91.65。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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