摘要：晶科电子于 2024 年 8 月 23 日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第 2 次递交上市申请，独家保荐人为中信证券，公司是融合「LED+」技术的智能视觉产品及系统解决方案提供商。2023 年收入为 18.58 亿元，净利为 0.72 亿元；2024 年前五个月收入为 8.43 亿元，净利为 0.32 亿元，同比增长分别为 34.99% 及 325.40%。

LiveReport 获悉，广东晶科电子股份有限公司（以下简称 " 晶科电子 "）于 2024 年 8 月 23 日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第 2 次递交上市申请，独家保荐人为中信证券。

于 2019 年 12 月，公司申请股份在科创板上市（「科创板申请」）。考虑到公司的高端照明及智能汽车照明业务还处于相对早期阶段以及战略发展的需要，于 2020 年 5 月主动撤回科创板申请。

公司是融合「LED+」技术的智能视觉产品及系统解决方案提供商，公司设计、开发和制造各种 ( i ) 汽车智能视觉； ( ii ) 高端照明；及 ( iii ) 新型显示产品。

来源：招股书

以收入计，我们于中国高端照明行业的国内器件和模块制造商中排名第三，在同行业所有器件和模块制造商中排名第五，2023 年市场份额为 5.3%。于中国中高端汽车智能视觉行业，我们在国内制造商中排名第五，在同行业所有制造商中排名第十二，2023 年市场份额为 0.5%。我们在中国液晶电视背光显示行业的国内及所有制造商中均排名第四，2023 年市场份额为 9.1%。

公司主要在在亚洲、欧洲及北美的 20 多个国家和地区销售产品，主要通过直销方式销售产品，同时还聘请了三家渠道合作伙伴销售车规级器件和新型显示产品。

财务分析

截至 2023 年 12 月 31 日三个年度及 2024 年前五个月：

收入分别约为人民币 13.88 亿元、14.11 亿元、18.58 亿元、6.25 亿元及 8.43 亿元，年复合增长率为 15.68%；

毛利分别约为人民币 2.28 亿元、2.35 亿元、3.39 亿元、1.04 亿元及 1.54 亿元，年复合增长率为 21.86%；

净利润分别约为人民币 0.78 亿元、0.39 亿元、0.72 亿元、0.08 亿元及 0.32 亿元，年复合增长率为 -3.89%；

毛利率分别约为 16.44%、16.67%、18.25%、16.70% 及 18.29%；

净利率分别约为 5.62%、2.77%、3.88%、1.21% 及 3.82%。

来源：LiveReport 大数据

行业前景

中国汽车智能视觉行业市场规模

2023 年中国汽车智能视觉行业市场规模（以收入计）为人民币 887 亿元，而中国汽车智能视觉系统的单车价值达到约人民币 3,600 元。受汽车智能视觉应用的不断提升、光源技术和车灯设计等方面的升级，以及消费者对定制化功能的需求增加等因素的驱动，中国汽车智能视觉系统的单车价值将于 2028 年达到人民币 4,700 元以上。该提升预计将进一步推动中国汽车智能视觉市场收入的增长，预计将于 2028 年达到人民币 1,742 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 14.4%。在汽车智能视觉市场的若干产品类别中，车前大灯占据中国最大的市场份额（以收入计），占 2023 年市场总规模的 60.1%。同时，2023 年车尾灯及内饰灯分别占该市场的 28.0% 及 11.8%（以收入计）。

来源：招股书

行业地位

中国汽车智能视觉市场的竞争格局相对集中，2023 年五大制造商合共占 49.2% 的市场份额（以收入计）。2023 年，我们汽车智能视觉板块的收入为人民币 771.0 百万元，占市场总规模的 0.9%（以收入计）。下表载列 2023 年中国汽车智能视觉市场五大制造商及其汽车智能视觉收入：

来源：招股书

同行业公司 IPO 对比

本次选取的同行业对比公司为：星宇股份（601799.SH）

星宇股份主要经营汽车灯具的研发、设计、制造和销售，是我国较大的内资车灯总成制造商和设计方案提供商。公司产品覆盖德系、日系、美系、法系和中国多家自主品牌整车企业，客户涵盖欧系、日系、美系和中国多家自主品牌整车企业。

来源：LiveReport 大数据

主要股东

肖先生、陈先生、袁先生、APTESS Company Limited、Giant Power Limited、劳女士、微晶先进光电、晶裕投资、晶领投资、晶瑞投资及晶实投资，根据彼等之间的一致行动协议及关系合共于公司股本总额中拥有约 47.11% 的权益；李星星先生通过辉宁科技持股 13.76%；晶宇光电持股 0.94%；34 名其他股东持股 38.19%。

来源：招股书

管理层情况

公司高层由 1 位执行董事，4 位非执行董事及 4 位独立非执行董事组成，其中肖国伟任董事长、执行董事兼首席战略官。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，晶科电子中介团队共计 7 家，其中独家保荐人 1 家，近 10 家保荐项目数据表现一般；公司律师共计 2 家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

来源：LiveReport 大数据

保荐人承销历史业绩

来源：LiveReport 大数据

文章来源：活报告公众号