开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 杨柏炜 , 陈思近期对丸美股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1 归母净利润 +35.1%，主品牌势能持续提升》，本报告对丸美股份给出买入评级，当前股价为 21.85 元。

丸美股份 ( 603983 )

2024H1 归母净利润同比增长 35.1%，主品牌势能持续提升

公司发布半年报：2024H1 公司实现营收 13.52 亿元（同比 +27.7%，下同）、归母净利润 1.77 亿元（+35.1%）、扣非归母净利润 1.66 亿元（+40.2%）；2024Q2 实现营收 6.91 亿元（+18.6%）、归母净利润 0.66 亿元（+26.7%）。公司已实现底层思维 & 能力的迭代优化，主品牌势能持续提升，未来可期。我们维持盈利预测不变，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 3.75/4.84/6.04 亿元，对应 EPS 为 0.94/1.21/1.51 元，当前股价对应 PE 为 23.4/18.1/14.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

胶原系列与底妆新品表现亮眼，线上渠道增长持续，线下表现未及预期分品牌看，2024H1 丸美 / 恋火分别实现营收 9.30/4.17 亿元，同比分别 +25.9%/+35.8%；丸美在猫旗和抖快同比分别增长 34.3%/30.1%，top5 单品在天猫销售占比 69%，产品集中度进一步提升，新品胶原小金针 2.0 上半年 GMV 同比增长超 106%；恋火新品 PL 波点系列深受消费者喜爱，上市两个月实现 GMV 达 2.75 亿元，618 期间 PL 粉底液霸榜天猫热卖榜等榜单 TOP1。分渠道看，2024H1 公司线上、线下渠道分别实现营收 11.39/2.12 亿元，同比分别 +34.9%/-1.2%，线上依旧高增；二季度线下表现不及预期拖累表现，推出专供全新弹力蛋白系列新品，完成线下产品金字塔构建。盈利能力方面，公司 2024H1 毛利率为 74.7%（+4.6pct），主要系产品结构优化精简管理。费用方面，2024H1 公司销售 / 管理 / 研发费用率分别为 53.1%/3.4%/2.7%，同比分别 +4.6pct/-1.0pct/-0.1pct。

丸美主品牌心智进一步深化，分渠分品策略全面收官，未来高质量增长可期产品：公司产品策略升级，产品集中度进一步提升，受益胶原蛋白赛道高景气小金针等大单品势能向上。品牌：丸美继续夯实眼部护理专家 + 抗衰老大师心智，大单品打造重塑丸美主品牌心智，品牌粘性持续攀升；恋火通过 " 看不见 "/" 蹭不掉 " 粉底液等大单品塑造底妆心智，差异化新品表现亮眼。渠道：公司线上多平台深化精细化运营实现高增；线下打造专供系列，分渠分品策略全面收官。

风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券来舒楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.88%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.88。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。