作者   |  田思

编辑   |  杨亦

刚刚更替 CEO 的 TCL 中环，过去半年经营情况到底怎样？

华夏能源网（公众号 hxny3060）获悉，8 月 24 日，硅片巨头 TCL 中环半年报发布，2024 年 1-6 月，实现营业收入 162.13 亿元，同比下降 53.54%；归属于上市公司股东的净利润 -30.64 亿元，同比下降 167.53%。

至此，TCL 中环已连亏三个季度。今年以来，行业下行至低谷期，各个环节龙头企业普遍亏损，硅片龙头也难幸免。

3 个季度亏掉 58 亿

向前回溯三个季度，TCL 中环一季度亏损 8.80 亿元，二季度亏损 21.84 亿元，加上去年四季度亏损的 27.72 亿元，表明三个季度合计亏损 58.36 亿元。

关于此次亏损原因，TCL 中环归纳为三个因素：（一）新能源材料业务板块的非理性价格竞争；（二）新能源电池组件业务板块在行业价格下行周期中相对竞争力不足；（三）受参股公司 Maxeon 业绩及股价大幅下跌影响，导致公司亏损加剧。

报告期内，长期股权投资亏损 1.15 亿元以及持有的金融资产产生的公允价值变动损益 7888 万元，合计不超过 2 亿元。这显示 Maxeon 业绩及股价下跌，对 TCL 中环的业绩影响有限。

导致其上半年亏损的主要因素，还是在国内硅片业务上的逆势扩产。

失之于 " 战略失误 "？

TCL 中环的业务主要分三大板块：以晶体硅片为主的光伏材料、光伏电池及组件以及全球化业务。其中硅片的营收占比超过 60%，组件占比 17%；到今年 6 月底，公司晶体产能达 190GW。

今年光伏全产业链均面临严峻考验。据中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在行业半年会上表述，上半年，多晶硅、硅片价格下滑超过 40%，电池组件下滑均超 15%，均已跌破成本线。面对这一局面，大量企业均下调开工率，更有甚者停工、停产。

产业链的洗牌不可避免的冲击到了 TCL 中环，不过其在上半年却保持了高于行业的开工率。有相关行业调研显示，今年 7 月，其开工率高达 95%，而同期另一硅片巨头隆基的开工率只有 50%。业内普遍认为，中环此举是要利用成本优势 " 卷死同行 " 提高市占率。

这一策略，取得了一定成效，面对行业低出成本的价格，一体化企业暂停内部产线，纷纷选择从专业化制造商手中外购硅片。半年报数据显示，截至报告期末，TCL 中环硅片出货同比增长 18.3% 至 62GW，综合市占率 23.5%，居于全球第一。不过，相比于 2023 年底 23.4% 的市占率，仅提升 1 个百分点。

然而，TCL 中环却为此付出了惨痛代价。

一方面，伴随硅片出货量的增长，亏损总额加大。硅片环节以 -9.25% 的毛利率，亏损了 9.65 亿元；另一方面公司增加了大量硅片库存，8 月 22 日硅业分会就在单晶硅片周评中提及，目前硅片行业超半数库存集中在一两家企业中。

存货减值损失（来源：TCL 中环公告）

而由于硅片容易氧化，库存超过 3 个月基本作废。半年报显示，上半年公司存货减值损失影响利润总额 -11.09 亿元。

战略紧急转向

中环逆势扩产的背后，很大可能是此前 TCL 中环乐观以为行业周期已到底部。

TCL 中环一位负责人近期曾公开表示，" 最早在今年四季度就可能看到光伏行业的转折点 "。如今看来，中环显然误判了行业周期。

据华夏能源网此前报道（《深夜辞职！沈浩平辞任 TCL 中环 CEO 为哪般？》），8 月 2 日，TCL 中环发布公告，沈浩平先生申请辞去公司 CEO 职务，由董事长李东生先生暂代 CEO 职责。有业内人士猜测，更换 CEO 或出于多重考虑，但原因其一，或是为此前逆势扩产而追究责任所致。

之后业内还传 TCL 中环出裁员、减产等消息。另据多位业内人士透露，TCL 中环的开工率降至 70%；对此 TCL 中环回复称，公司开工率稍微调整了一些，（但下调）没那么夸张。

而经过连续三个季度的亏损，如今中环的现金流危机已开始暴露。

华夏能源网据半年报公布的数据计算（应付票据及账款 + 合同负债 - 应收票据及账款 - 预付款项），发现其上下游占款高达 87 亿元，而同期货币资金储备 70 亿元。这表明，公司的现金流已面临 17 亿元的支付考验。

显然在业绩和资金重压之下，TCL 中环已经在紧急转向、减少此前因激进扩张造成的损失。这次，它能否顺利渡过危机？