蓝鲸新闻 8 月 23 日讯（记者 王晓楠）海思概念拉动七连板，深圳华强股价创近三年新高。

作为海思主要授权代理商之一，持续攀升的股价让深圳华强在二级市场上出尽风头，然而持续下滑的毛利率，却也将深圳华强业绩护城河并不深，存在着被攻城略地的危机表露无遗。

深圳华强实控人是梁光伟。他多年来带领着华强集团一步步发展成一家总资产近 800 亿元的投资控股集团，旗下拥有深圳华强、华强方特（新三板挂牌）两家核心公司，以及今年 2 月 8 日证监会同意创业板 IPO 注册的华强电子网。华强方特则拥有知名的 " 熊出没 "IP。

海思概念拉动股价创新高，毛利率持续下滑创新低

8 月 23 日，深圳华强再度一字板涨停，股价为 16.97 元 / 股，创近三年新高，最新市值 177 亿元。自 8 月 15 日以来，深圳华强已连续收获 7 个涨停，股价也从 8.79 元 / 股飙涨至 16.97 元 / 股，涨幅超 90%。

深圳华强的主营业务是电子元器件授权分销，而股价暴涨或许与其同华为海思的合作有关。近日，深圳华强在互动平台上表示，公司是海思主要授权代理商之一，将参加海思全联接大会，且为了做好海思产品的推广，公司将定向邀请客户共同参加该次大会。

9 月 9 日，海思将在深圳举行 2024 海思全联接大会，而这也是首届海思全联接大会。市场间猜测海思或将在此次大会上发布新品，随之引爆了 A 股的海思概念股。

除了深圳华强外，共进股份、优博讯等股价跟涨。不过，深圳华强也表示，新产品的推广进度存在不确定性，且公司代理原厂产品线销售收入每年在公司收入占比会变化，对公司业绩的影响有待观察。

深圳华强 1994 年在深圳成立，1997 年上市，30 年来长期耕耘于电子产业。目前，围绕电子元器件交易服务，深圳华强已形成三大运营主体，分别是主管电子元器件授权分销的 " 华强半导体集团 "、负责电子元器件产业互联网的 " 华强电子网集团 "，以及提供电子元器件及电子终端产品实体交易市场的 " 华强电子世界 "。

2023 年，上述三块业务的营收分别为 180.18 亿元、19.67 亿元和 4.42 亿元，营收占比分别为 87.5%、9.55%、2.14%，毛利率分别为 6.61%、21.01%、65.92%。虽然电子元器件授权分销业务的营收占比相比 2022 年的 81.52% 有所提升，但该板块业务却也是深圳华强三大业务中最不赚钱的，其毛利率最低。

自 2014 年开始，深圳华强的毛利率就逐年走低，从 2013 年的 55.19% 的一路下降到了 2024 年一季度的 8.57%，为历史新低。显然，即便深圳华强已成为了国内电子元器件分销领域的 " 一哥 "，但毛利率逐年下降，也意味着深圳华强的业绩护城河并不深。

除了三大业务板块，深圳华强还发展了 CVC 投资和其他物业经营等业务。2023 年末，深圳华强已经以 CVC 方式投资了 6 家半导体 IDM 或设计企业，同时，来自其他物业经营分部的营业收入为 1.66 亿元，而该业务是为了配套公司的电子专业市场等线下实体业务，深圳华强还开发了部分配套服务项目，形成了写字楼、酒店、地下商业等产业链生态。

不过，2023 年，电子元器件行业全面去库存，行业总体需求疲软，各类电子元器件的价格普遍大幅下降。或受此影响，2023 年，深圳华强实现营业收入 205.94 亿元，同比减少 13.98%；实现归母净利润 4.67 亿元，同比减少 50.93%。

今年电子元器件行业库存去化进入尾声，部分下游应用领域需求有一定的回暖趋势，各类电子元器件的价格总体趋稳，行业景气度有缓慢复苏迹象。虽然 2024 年一季度，深圳华强营业收入较上年同期增长 15.72%，为 44.60 亿元，但公司的归母净利润却较同期下降 54.19%，仅有 0.57 亿元。

对此，深圳华强解释称，公司部分毛利率较高的业务尚未恢复增长，导致公司高毛利率业务占比有所降低、整体毛利率较上年同期有所下降；华强科创广场项目于 2023 年年底竣工，报告期内开始招商，但出租率爬坡尚需一定的时间。

" 华强系 " 的资本局

1979 年，改革开放的春风浸润了原本是个小渔村的深圳，原本是广东省政府国有独资企业的华强集团也于当年创立。乘着时代的春风，梁光伟从一名工程兵迅速崛起，直至 2000 年成为华强集团掌舵者。2003 年，梁光伟通过自筹资金，完成了对集团内国有股份的收购，从而成为了这家深圳老牌企业的新主人。

目前，官网显示，华强集团已成为一家以高科技产业为主导的多元化投资控股集团，产业涵盖文化科技、电子信息、产城融合、新能源和产业金融服务等领域。

除了持续推进转型升级，" 华强系 " 背后的掌舵人梁光伟也是一位资本运作高手，成功推动深圳华强从 2014 年底战略转型切入电子元器件交易环节，而这也是彼时中国沿海产业蜕变的缩影。

在进入国内电子元器件分销行业第一梯队的过程中，深圳华强采取的是外延式并购，从 2014 年以来，深圳华强收购了近 10 家电子元件、电子设备类公司，花费接近 30 亿元。截至 2024 年一季度，深圳华强的商誉高达 18.34 亿元，商誉高企伴随着商誉减值的风险。上市 27 年，深圳华强累计实现净利润 79.71 亿元，商誉占累计实现净利润的 23%，18.34 亿元的商誉则是其 2023 年归母净利润的近 4 倍。

梁光伟的资本运作不止于深圳华强，华强集团旗下还拥有推出 " 熊出没 " 系列 IP 的新三板挂牌公司华强方特，以及今年 2 月 8 日证监会同意创业板 IPO 注册的华强电子网。

实际上，早在 2014 年，华强方特就曾递交了创业板 IPO 申请，随后 2019 年其再次谋求上市，但是依然未有下文。除推出《熊出没》《俑之城》等 20 多个原创人气动漫 IP 外，华强方特已在全国投入运营 30 多座主题乐园。

在金融领域，华强集团现拥有财务公司、保险经纪、小额贷款、融资租赁、私募基金、商业保理、融资担保等七大类专业金融牌照，并参股了商业银行、地方 AMC、消费金融等金融机构。根据天眼查 APP 显示，梁光伟通过其控股的深圳华强资产管理集团有限责任公司持有前海期货、深圳农商行等多家金融机构股权。

在 " 华强系 " 资本版图不断扩大之际，华强集团的业绩也初露颓势。2023 年，华强集团营业收入为 297.28 亿元，同比下滑 7.54%；归母净利润为 3.44 亿元，同比下降 11.02%。与此同时，华强集团还面临着潜在的偿债压力，2023 年末，货币资金仅有 62.86 亿元，而短期借款高达 131.49 亿元，一年到期的非流动负债为 52.83 亿元，短期偿债能力仍有待提高。