天风证券股份有限公司近期对恒力石化进行研究并发布了研究报告《Q2 炼厂检修，不改稳健业绩》，本报告对恒力石化给出买入评级，当前股价为 13.29 元。

恒力石化 ( 600346 )

2024 年上半年公司实现归母净利润 40.18 亿，同比 +31.77%

2024 年上半年，公司实现营业收入 1125.39 亿元，同比 +2.84%；实现归母净利润 40.18 亿，同比 +31.77%，扣非归母净利润 35.42 亿元，同比 +55.69%。其中，二季度公司实现归母净利润 18.78 亿，环比 -12.2%。

检修影响产量，公司受益煤价下跌

根据隆众资讯，恒力石化 2# 常减压装置于二季度进行检修，公司炼化产品产量 Q2 同比 -12.7%，对公司二季度经营情况有所影响，但是部分装置完成了技术优化升级，提升了运行效率与生产稳定性，为降低生产成本、保障装置持续高质量运行奠定了坚实基础。

受益煤价走弱：原料价格分化，上半年煤炭价格走低，秦皇岛动力煤均价 868 元 / 吨，同比 -15%；布伦特原油均价 80.26 美元 / 桶，同比 +5%。

重视投资者回报，完成 2023 年度现金分红

公司完成了 2023 年年度权益分派，每股派发现金红利 0.55 元（含税），共计派发现金 38.71 亿元（含税），股利支付率 56.07%，股息率 4% 左右。未来，随着在建项目的陆续竣工投产，公司将结合实际经营情况和发展规划，统筹好经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，持续完善 " 长期、稳定、可持续 " 的股东价值回报机制，让股东充分享受公司的发展成果。

新材料产能逐步释放，打造第二成长极

公司 160 万吨 / 年高性能树脂及新材料项目，预计 2024 年下半年实现全面投产，进一步完善了 C2 及煤化工产业链，实现从原料供给到工艺技术到消费市场的高效渗透与深度链接，提升精细化学品与新材料产品产出；苏州汾湖基地 12 条线功能性薄膜项目已陆续投产，南通基地另外 12 条线功能性薄膜项目和锂电隔膜项目稳步推进中，项目预计 2025 年上半年全部建成投产。汾湖基地和南通基地相关项目的建成投产，将为康辉新材成为全球产能规模最大和工艺技术最领先的功能性膜材料企业打下坚实基础，新材料项目有望持续贡献超额收益，成为公司第二增长极。

盈利预测与估值：石化行业景气有望逐步复苏，我们维持公司 2024/2025/2026 年归母净利润预测 95/120/130 亿，2024 年 8 月 22 日收盘价对应 PE 分别为 10/8/7 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：需求不及预期风险；原油大幅波动风险；行业竞争加剧风险；汇率风险；安全环保风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券蔡嘉豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.88%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 90.56 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。