国金证券股份有限公司袁维 , 何冠洲近期对惠泰医疗进行研究并发布了研究报告《三维手术量高速增长，海外自主品牌拓展顺利》，本报告对惠泰医疗给出买入评级，当前股价为 356.4 元。

惠泰医疗 ( 688617 )

2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公司实现收入 10.01 亿元，同比 +27%；实现归母净利润 3.43 亿元，同比 +33%；实现扣非归母净利润 3.28 亿元，同比 +35%。

2024Q2 公司实现收入 5.46 亿元，同比 +25%；实现归母净利润 2.02 亿元，同比 +31%；实现扣非归母净利润 1.91 亿元，同比 +26%。

经营分析

产品入院推广顺利推进，三维电生理手术量高速增长。上半年公司电生理产品实现收入 2.23 亿元，国内新增医院植入 150 余家，在超过 800 家医院完成三维电生理手术约 7500 例，手术量较 2023 年同期增长超过 100%。可调弯十极冠状窦导管在该品类细分市场中继续维持份额领先，可调弯鞘管通过带量采购项目完成准入，上半年使用量突破 5000 根。冠脉通路类产品实现收入 5.03 亿元，国内入院数量较去年同期增长近 20%；外周介入产品实现收入 1.75 亿元，国内入院增长超 30%，整体覆盖医院数近 4000 家。

国际业务稳定增长，自主品牌成为主要驱动力。公司国际业务继续保持增长，实现收入 1.16 亿元，同比增长 19.73%，冠脉及外周自主品牌和电生理自主品牌继续作为公司国际业务增长的主要驱动力，冠脉及外周自主品牌业务上半年同比增长 43.77%；电生理自主品牌同比增长 63.04%；OEM 同比增长 -20.18%。

生产线持续扩容优化，制造端维持较强竞争力。公司对电生理耗材产线进行了扩容和优化，产能同比扩大了 50% 以上。湖南埃普特新厂区二期项目（净化车间为主的成品生产厂房）正在基建施工，主体将在今年四季度完成，预计 2025 年上半年可以投产。新厂区全面投产后，血管介入产品年产能力可达到 40 亿元。

盈利预测、估值与评级

我们预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 7.09、9.72、12.98 亿元，同比增长 33%、37%、34%，现价对应 PE 为 50、36、27 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券黄翰漾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.71%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.95 亿，根据现价换算的预测 PE 为 49.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 516.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。