每经评论员 贾运可

2024 年 8 月 22 日晚，大连热电（SH600719，股价 5.54 元，市值 22.41 亿元）宣布终止与康辉新材的重组计划，这一消息不仅使得公司一年来的重组努力付诸东流，也直接导致公司股价在 8 月 23 日开盘即跌停。如今，公司股价已从重组计划宣布后的最高点 12.30 元（5 月 29 日）跌至 5.54 元。这一剧烈震荡反映出市场对公司战略摇摆的不信任，以及投资者对公司未来发展的担忧。

大连热电在重组前后的战略摇摆加剧了股价的波动性。在重组方案初期，公司明确表示不再看好热电行业，计划战略性退出，转而专注新材料业务。然而，在重组终止后，公司却又在同日发布的半年报中重新肯定了热电业务的价值，称其 " 符合国家产业政策和行业发展趋势 "。这种前后矛盾的表态，使得投资者无所适从，市场信心严重受挫。

大连热电的重组计划自一开始便备受关注。作为 A 股首例民营企业 " 分拆 + 重组 " 案例，重组方案一经公布，市场对康辉新材的优质资产注入便充满期待，这推动公司股价在 2023 年 7 月 5 日至 7 月 13 日期间连续收出 7 个涨停板，并在 10 个交易日内翻番至 9.46 元，后续股价最高涨至 12.30 元。然而，其后公司股价便开始震荡下跌，至公司宣布重组终止，公司股价已跌至 5.54 元，较最高点跌去约 54.96%。

公司股价的剧烈震荡反映出市场对其战略规划和执行力的极大担忧。投资者原本期待通过重组改善公司基本面，从而提升公司长期价值。然而，重组的失败不仅令这一期待落空，更暴露出公司在重大决策中的不稳定性。投资者的信心遭到重创，导致股价在短期内剧烈下跌。

大连热电的案例为其他上市公司敲响了警钟：在面对市场变化和战略调整时，保持一致的战略方向和透明的沟通至关重要。公司管理层在决策时必须谨慎考量，并确保执行的连贯性，以避免类似的信任危机和市场剧烈反应。只有在明确的战略指导下，企业才能赢得市场的长期信任，并为股东创造持续的价值。

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