民生证券股份有限公司吕伟近期对海康威视进行研究并发布了研究报告《2024 年中报点评：营收稳健增长，强化创新研发投入》，本报告对海康威视给出买入评级，当前股价为 26.22 元。

海康威视 ( 002415 )

事件：2024 年 8 月 16 日，海康威视发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营业总收入 412.09 亿元，同比增长 9.68%；实现归母净利润 50.64 亿元，同比下滑 5.13%；实现扣非归母净利润 52.43 亿元，同比增长 4.11%。

分业务来看，EBG、境外业务和创新业务维持增势。

1）PBG 业务：2024H1 实现营收 56.93 亿元，同比下滑 9.25%，占比 13.81%；？2）EBG 业务：2024H1 实现营收 74.89 亿元，同比增长 7.05%，占比 18.17%，公司持续深化流程变革管理，不断促进组织架构的协同与整合，激发团队的创新潜力，确保组织活力与效率的持续提升；

3）SMBG：2024H1 实现营收 57.89 亿元，同比增长 0.64%，占比 14.05%，公司不断加强合规体系的构建与完善，确保风险的有效控制，夯实合规经营的制度保障，为公司稳定发展筑牢基础；

4）境外业务：2024H1 实现营收 114.41 亿元，同比增长 15.46%，占比 27.76%，2024 上半年国内市场需求偏弱，海外市场整体平稳，主要经济体贸易摩擦增多，面对国内外的复杂环境，海康威视秉承 " 专业、厚实、诚信 " 的经营理念，聚焦自身能力的成长，持续推进业务的稳健发展；

5）创新业务：2024H1 实现营收 103.28 亿元，同比增长 26.13%，占比 25.06%，创新业务子公司萤石网络、海康机器人、海康微影等已在各自领域建立优势地位，创新业务整体发展良好，成为公司发展的强劲引擎；

持续增大研发投入，有针对性地投放和优化营销资源。公司持续夯实智能物联业务基础，加大场景数字化业务投入力度。2024 年上半年，公司研发投入 56.98 亿元，同比增长 7.81%，公司将持续构建和提升产品与解决方案的差异化优势，以产品创新能力增强市场竞争力，维护公司优势地位，保障业务稳健发展；公司在国内持续赋能省级业务中心和城市分公司，强化业务体系服务能力，推进组织变革，提升公司内部运营效率。公司根据海外不同地区的经济发展速度、地缘政治环境的差别，有针对性的投入和调配资源，优化区域管理。

投资建议：公司营业收入维持增势，创新研发投入不断强化，公司主业和创新业务均有良好增长空间。我们预测公司 2024-2026 年收入分别为 989.8、1101.8、1228.0 亿元；EPS 分别为 1.63、1.76、1.93 元，2024 年 8 月 22 日收盘价对应 PE 为 16、15、14 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：外部环境不确定性；技术研发不及预期；供应链波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 80.26%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 167.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.38。

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