中国银河证券股份有限公司鲁佩 , 王霞举近期对创世纪进行研究并发布了研究报告《2024 年中报业绩点评：拐点已至，Q2 业绩同比转正》，本报告对创世纪给出买入评级，当前股价为 6.14 元。

创世纪 ( 300083 )

核心观点

事件：公司发布 2024 年半年度业绩。24H1 公司实现收入 20.61 亿元，同比增长 0.31%；实现归母净利润 1.58 亿元，同比下降 23%；实现扣非归母净利润 1.23 亿元，同比下降 19.82%。业绩逐季改善，2402 单季度增速同比转正。受益下游消费电子行业复苏，公司收入和净利润自 2304 起逐季改善。02 单季度业绩增速同比实现正增长，实现收入 12.05 亿元，同比增长 30.39%，环比增长 40.71%；实现归母净利润 0.99 亿元，同比增长 18.24%，环比增长 68.13%。分产品来看，截至 24 年上半年，公司拳头产品钻攻机机全球累计销量已达到 10 万台；通用立加累计销量近 4 万台。公司订单充足，24 年上半年合同负债 3.40 亿元，同比增长 26.35%。

期间费用管控良好，02 净利率环比改善。2024 年上半年公司毛利率 / 净利率为 22.96%/8.01%，同比分别下降 0.29pct/2.58pct；其中 Q2 单季度公司毛利率为 21.96%；同比 +0.44pct/ 环比 -2.41pct；净利率为 8.45%，同比 -1.22pct/ 环 +1.08pct。费用端方面，公司持续优化内部管控，不断提升经营效能，24 年上半年期间费用同比下降 9.04%。公司销售费用率 / 管理费用率 / 财务费用率为 5.17%/4.48%/0.91%，同比分别下降 0.25pct/0.78pct/o.06pct。公司上半年投入研发费用 0.45 亿元，研发费用率为 2.19%。

受益消费电子复苏，钻政机业务快速增长。公司作为国产钻攻机龙头，充分受益本轮消费电子复苏。24 年上半年钻攻机出货量同比增长超 180%，需求主要来自：1）消费电子行业周期复苏，存量钻攻机设备更新市场需求持续释放：2）钛合金手机中框渗透率提升，难加工材料带动钻攻机用量增加。未来随着新一轮创新周期开启，AI 应用有望引领新一轮换机潮，从而拉动下游扩产需求。公司钻攻机技术领先，产品不断送代，与下游主要大客户保持长期紧密合作，市占率有望进一步提升，带动业绩持续增长。

海外市场及高端五轴市场快速突破，盈利水平有望进一步提升。通用机床领域，公司不断推进龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等通用机型销售的多点开花，并持续投入高端五轴产品技术研发，已实现多款五轴机床的批量销售。24 年上半年实现五轴机床收入近 6000 万元，同比增长超 516.21%。同时，公司积极开拓海外市场，推进海外营销网络和生产基地建设，持续开拓东南亚和北美等海外市场，海外市场收入延续快速增长态势，24 年上半年实现收入 0.85 亿元。未来随着毛利率水平较高的高端五轴产品和海外市场收入占比的提升，公司盈利水平有望进一步提升。投资建议：预计公司 2024-2026 年将分别实现归母净利润 4.94 亿元、6.22 亿元、7.64 亿元，对应 EPS 为 0.30、0.37、0.46 元，对应 PE 为 20 倍、16 倍、13 倍，维持推荐评级。

风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术送代迅速的风险：市场竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券罗松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 51.82%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.58。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。