财联社 8 月 19 日讯（编辑 黄君芝）在本月经历了 " 黑色星期一 " 的史诗级抛售后，美国股市上周已慢慢开始回归正轨，但你以为这就完事了吗？

摩根大通认为，这场突如其来的抛售（引发了美股两年来最大的跌幅）可能预示着未来的走势。简单地说，就是对未来情况的一次 " 彩排 "，因为推动抛售的因素并未消退。

" 许多市场参与者认为，近期各类拥挤交易的爆发只是偶然事件或闪电崩盘，但我们认为，这更像是未来事件的一次彩排。" 他们写道。

本月，市场的溃败源于几大不利因素交织在一起，令投资者感到恐慌：失业率意外飙升触发 " 萨姆规则 "（Sahm Rule）衰退指标；日本央行加息引发全球股市史诗级抛售；美联储迟迟不肯降息；科技巨头对 AI 的巨额投入久久未能产生回报等等。

但随着美国零售数据超出预期、初请失业金人数跌至 7 月初以来最低水平，美国股市开始 " 高歌猛进 "、连涨 7 天，不仅收复了本月暴跌的所有失地，三大指数还都创下了自 2023 年 10 月底 " 美股大反转 " 以来的最大单周涨幅。

许多华尔街专业人士都沉浸在当前的喜悦中，并得出结论称，从 8 月 1 日开始的 " 连跌惊魂 " 只是对数据短暂波动的过度反应，不足为惧。

但小摩强调，未来可能还会有更多抛售。该行指出，尽管许多投资者在本月套利交易爆仓后仍在后怕，不太可能急于重新采取这一策略，引发未来的波动，但其他诱因仍在蠢蠢欲动。

"我们认为对经济增长的担忧可能是下一个触发因素。" 该行写道。

警告声纷沓而至

事实上，认为 " 至暗时刻 " 尚未过去的分析师不在少数，尽管他们罗列的诱因各不相同。

美国知名投行 Stifel 首席股票策略师 Barry Bannister 上周也呼吁投资者们谨慎行事。他表示，如果经济持续放缓并最终进入衰退，那么随着通胀居高不下，熊市即将来临。他预测，到 10 月份标普 500 指数将跌至 5000 点。

Bannister 警告称，通胀将成为美股进一步下跌的催化剂，因为它 " 比人们预期的更具粘性 "。他解释称，市场认为 9 月降息几乎是板上钉钉的事，但到 2025 年，住房通胀肯定会大幅反弹，这将造成更大的价格压力。他说：" 这意味着美联储 2% 的通胀目标只是一个白日梦。"

独立战略公司（Independent Strategy）总裁兼全球策略师大卫 · 罗奇（David Roche）也预计，美股的回调还 " 未完待续 "。他预计，由于降息幅度小于预期、美国经济放缓和人工智能（AI）泡沫等因素催化，2025 年美国股市将出现熊市。

" 我认为这三个因素足以导致美股在 2025 年的熊市中暴跌 20%，最早可能从今年年底开始。" 他说。