过去一年，背靠微软、英伟达等国际客户的工业富联，无疑是国内 AI 概念股里最受关注的存在。而从近日发布上半年财务报告追溯可知，AI 驱动业务成长已经成为一条相对清晰的路径，给工业富联实实在在带来了质变。

变化 1：构建营收新增长点

过去工业富联业绩占比较大的板块主要来源于传统的网通业务，随着 AI 业务的逐渐崛起，已成为营收新增长点。

2022 年，AI 服务器贡献约 170 亿，约占云计算业务（包括传统服务器）的 20%，约占总营收的 3.2%。

2023 年，AI 服务器贡献约 583 亿，约占云计算业务的 30%，约占总营收的 12.2%。

2024 年上半年，AI 服务器营收增长超 230%，约占云计算业务的 43%。  第二季度单季，公司云计算收入占总体收入已经超越一半，达到 55%，同比增长超 70%，AI 服务器收入同比增长超 270%，环比增长超 60%，占整体服务器营收比重提升为 46%，占比持续逐季提升。

20%-30%-43%，工业富联以每年提高 10% 左右的营收占比，乘以几千亿的总营收基数，实现了 AI 业务每年几百亿的增长，打造出新增长极。

变化 2：利润增速大幅提升

量增长的同时，也带来了质的变化，直接反映在利润上。

2022 年，工业富联净利润 200.73 亿元 , 同比增长 0.3%。

2023 年，工业富联利润 210.4 亿 , 同比增长 4.8%。

2024 年上半年，工业富联净利润 87.39 亿元 , 同比增长 22.04%，创下历史新高。

0.3%-4.8%-22.04，作为中国消费电子行业 A 股上市净利润排行榜首位，工业富联依然能实现大幅增长，AI 业务功不可没。

变化 3：股东回报持续走高

随着营收获利的不断走高，工业富联对股东的回馈力度也在增大。

2021 年度，分红总额为 98.91 亿，分红率达 50%。

2022 年度，分红总额为 109.22 亿，分红率达 54.41%。

2023 年度，分红总额为 115.2 亿，分红率达上市以来新高的 54.76%。

自 2018 年上市以来，公司分红总额和分红率屡创新高，累计分红超 438 亿元，在电子行业中居首。

未来："AI 信仰 " 能否持续？

AI 成为新的增长动力，那早早入局是否就意味着可以高枕无忧？不然，消息传言英伟达新品 GB200 将交付延期 , 犹如科技界的一阵涟漪 , 激起了业界广泛的猜测与探讨 ,

不过传言很快被攻破。在昨天鸿海举行的法人说明会上 , 发言人巫俊毅表示：" 相信 AI 服务器很快可以成为鸿海下一个万亿元营收的产品，GB200 机柜（搭载英伟达 GB200 处理器的服务器）开发按照进度进行，鸿海一定是第一批交货的供应商，预计将从第四季开始出货。"

GB200 的出货，预计将带来巨大利润。据大摩测算，仅 "GB200"AI 服务器订单一项业务，就带位英伟达来了超过 2100 亿美元（约合人民币 1.52 万亿元）的年收入，这对下游工业富联来说，是一块巨大蛋糕。

至于近期的股票波动，很明显只是短暂调整与长期筑基，知名基金管理公司 Navellier 曾分析，" 如果你相信人工智能的说法，那么英伟达仍然是短期内从人工智能建设中获得回报的安全赌注。" 如果将这句话放在 A 股，放在工业富联上，或许也十分恰当。