华安证券股份有限公司张帆近期对英维克进行研究并发布了研究报告《平台化优势凸显，持续看好公司发展》，本报告对英维克给出买入评级，当前股价为 21.41 元。

英维克 ( 002837 )

主要观点：

2024 年半年报表现优异，持续看好公司发展

公司发布 2024 年半年报，实现营业收入 17.13 亿元，同比增长 38.24%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.83 亿元，同比增长 99.63%；实现扣非净利润 1.71 亿元，同比增长 113.50%；基本每股收益 0.25 元，同比增长 92.31%。公司 2024 年上半年经营业绩表现优异，我们持续看好公司长期发展。

受益于算力发展，公司全链条模式的液冷优势凸显

AI 等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求，并且促进了数据中心的需求。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。冷板式较浸没式在液冷工质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU 等算力芯片厂商也通过直接配套散热模组或发布 Design Guide 等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。

公司对冷板、浸没等液冷技术平台长期投入，参与发布了多个行业规范，得益于液冷需求的快速增长及英维克在液冷的 " 全链条 " 平台优势，来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入在报告期内约为上年同期的 2 倍左右。

丰富的产品线满足节能减排需求，平台化发展引领液冷行业

公司是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为云计算数据中心、算力设备、通信网络、电力电网、储能系统、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决方案，为客车、重卡、冷藏车、地铁等车辆提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机。

公司具备针对不同下游细分市场及行业大客户快速提供个性化需求的产品和方案的能力。公司产品系列全、型号众多，能适应各种行业客户的需求。公司已初步形成了基于统一技术和业务平台基础上的汇集多个专业细分领域的业务布局，这种布局同时兼有差异化门槛与规模效应的双重优势，并将在未来继续强化与完善。

投资建议

我们看好公司 2024 年数据中心液冷、充电桩业务，小幅调整盈利预测为：2024-2026 年营业收入为 47.24/61.94/78.85 亿元（维持不变）；2024-2026 年预测归母净利润分别为 5.28/6.96/8.88 亿元（前值 2024-2026 年为 5.27/6.93/8.86 亿元）；2024-2026 年对应的 EPS 为 0.71/0.94/1.20 元。公司当前股价对应的 PE 为 30/23/18 倍，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张建民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.6%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.2 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 30.86。

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