由于当季业绩和全年指引都不及市场预期， $Snap Inc ( SNAP ) $ 的股价在财报发布后大幅下跌 23%，与前一日的行业龙头 $Meta Platforms ( META ) $ 形成了鲜明对比。

Q2 业绩概览

活跃用户：日活跃用户 ( DAU ) 增长 9% 至 4.32 亿，略高于 4.312 亿的预期；月活跃用户 ( MAU ) 突破 8.5 亿大关，显示出用户基础的持续扩张。

营收：达到 12.37 亿美元，实现了 16% 的收入增长，但还是低于华尔街分析师预期的 17% 增长。

广告业务表现：Snap 的广告业务仍然表现出色，活跃广告主数量同比增长超过一倍，因此从单个广告主的平均支出来看，有明显的下降，这意味着广告主的支出趋于谨慎，或许是广告效果面临挑战。

盈利能力：净亏损从去年同期的 3.773 亿美元收窄至 2.486 亿美元；调整后的 EBITDA 扭亏为盈，由去年同期的 -3848 万美元转为正值 5498 万美，这一改善可能归功于广告平台的规模效应和成本控制措施。

现金流：由于亏损缩窄，经营现金流从去年同期的 -8200 万美元改善至 -2100 万美元，自由现金流从 -1.19 亿美元改善至 -7300 万美元

业绩指引

Snap 预计 2024 年第三季度的收入将在 1.2 亿美元至 1.3 亿美元之间，低于市场一致预期的 1.3 亿美元。

调整后的 EBITDA 预计在 7000 万至 1 亿美元之间，也低于市场预期的亿美元。

同时，公司没有提供具体的全年收入指引，但强调将继续专注于用户增长和广告业务的优化。

投资要点

广告收入增长 10%，低于整体收入增长，具体是什么原因？

从类型上来看，直接响应 ( DR ) 广告收入增长 16%，而品牌广告收入下降 1%，主要是因为消费者可自由支配收入类别（如零售、科技、娱乐）的需求疲软，以及假日时间的变化影响了品牌广告。公司强调了 DR 广告表现强劲，活跃广告主数量同比翻倍。同时，北美市场收入增长 12%，低于其他地区，因为北美市场受品牌广告需求疲软影响较大。

用户基础扩大，月活跃用户突破 8.5 亿，为广告业务提供了更大的受众群。

AI 技术发展对公司有和促进？

公司推出了 Lens Studio 5.0，包含 GenAI Suite，使创作者能更容易制作 AR 滤镜。同时 AR 广告效果显著，AR 广告与视频广告结合可提升 1.6 倍广告认知度。此外，公司推出了 7-0 优化、改进了应用安装体验、扩展了转化 API 集成，显著提升了广告效果，如 Ridge 公司实现 73% 更高的 ROAS，Roblox 等游戏应用实现 30-50% 的 ROAS 改善。

用户黏性情况

Q2 其他收入（主要是 Snapchat+ 订阅收入）同比增长 151%，达到 1.05 亿美元。Snapchat+ 订阅用户达到 1100 万，显示出收入来源多元化的进展。

盈利能力。

虽然 EBITDA 转正，但第三季度指引低于预期，表明公司可能需要在广告收入增长和利润率之间寻求平衡。