上海证券有限责任公司仇百良 , 刘昊楠近期对云意电气进行研究并发布了研究报告《2024 年半年度业绩预告点评:成长业务快速拓展,上半年业绩高增》,本报告对云意电气给出买入评级,当前股价为 6.01 元。
云意电气 ( 300304 )
投资摘要
事件概述
公司发布 2024 年半年度业绩预告,2024 年上半年公司实现营业收入 9.43~10.88 亿元,同比增长 30%~50%;归母净利润 2.10~2.42 亿元,同比增长 30%~50%;扣非归母净利润 1.93~2.17 亿元,同比增长 60%~80%。
分析与判断
2024 年二季度归母净利润创新高。根据业绩预告,2024H1 营收中值 10.16 亿元,同比 +40%;归母净利润中值 2.26 亿元,同比 +40%。其中,2024Q2 营收中值 5.43 亿元,同比 +39.07%;归母净利润中值 1.22 亿元,同比 +49.45%,创单季新高。主要系公司成熟业务稳健发展的同时,积极推进智能雨刮系统产品、传感器类产品、精密注塑类产品等业务板块拓展,持续提升市场份额,加速进口替代,加快海外市场布局,持续提升核心竞争力,助力公司整体业绩增长。
成长业务多点开花,技术优势助推业绩增长
1)智能雨刮系统。公司掌握无骨正向压力分布设计算法等多项关键核心技术,同时在核心零部件胶条领域实现自主研发生产,年配套量超 1500 余万根。公司产品进入比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车等多家知名车企。2)氮氧传感器,产品主要应用于柴油车。行业层面,欧盟、美国等市场中柴油车在商用车领域占主导,我们认为,随着限制 NOx 排放的法规趋严,市场对氮氧传感器的需求有望持续增长。公司层面,掌握陶瓷芯高温共烧、底层控制算法及芯片开发等核心技术,产品在 OE 市场已通过国内 2 家主机厂和国外 1 家主机厂验证,实现大批量生产,在售后市场已达到世界领先水平。3)其他成长业务,公司凭借技术积淀,基于核心能力进行延展,产品包括微特电机无刷控制器、汽车半导体分立器件,以及新能源市场相关的充电枪、高压连接器等。
成熟业务稳健发展,进口替代持续推进
公司智能电源控制器业务产品包括整流器、调节器,主要用于传统燃油车。行业层面,我们认为,燃油车市场具有长尾效应,在未来一定时间内仍将占据主导,对电源控制器产品需求量大。公司层面,1)产品质量优异,是国内唯一可原位替代国际同类产品的电源控制器;2)产业链垂直整合程度高,综合成本较国际同行具有优势。当前,公司车用智能电源控制器的市场份额已占据全球领先地位,我们认为未来随着马来西亚工厂投入生产,进口替代有望加速,市占率有望进一步提高。
投资建议
我们预计 2024~2026 年营收分别为 22.88、30.93 和 40.38 亿元,同比 +36.93%、+35.17% 和 +30.55%;归母净利润分别为 4.36、5.89 和 7.68 亿元,同比 +42.84%、+35.19% 和 +30.42%,对应 PE 分别为 12.67、9.37 和 7.18 倍,维持 " 买入 " 评级。
风险提示
产品质量风险、新产品开发风险、原材料价格波动风险、国际贸易环境变化风险
该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级,买入评级 3 家;过去 90 天内机构目标均价为 10.2。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备 310104345710301240019 号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
登录后才可以发布评论哦
打开小程序可以发布评论哦