此次 IPO 申请重获受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来 IPO 节奏将有所恢复，但 IPO 全流程严监管、严控 IPO 质量的审核要求不会改变。

沪深交易所开始受理 IPO 申报。6 月 20 日，上交所公告显示，西安泰金新能科技股份有限公司（下称 " 泰金新能 "）IPO 申请获受理。同日，深交所显示，中国铀业股份有限公司（下称 " 中国铀业 "） IPO 申请获受理。2024 年以来，沪深交易所的 IPO 申报长期处于 " 零受理 " 状态，这两家企业的 IPO 进展，使其成为 2024 年以来申报首获受理的企业。

沪深交易所分别受理 IPO 申请，监管意在重塑市场信心，提升市场活跃度。2024 年以来，除了 1 月和 3 月北交所受理了两家 IPO 项目之后，上交所、深交所上一次获受理的记录均停留在 2023 年 12 月末，迄今已有近半年。此次受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来 IPO 节奏将有所恢复，但 IPO 全流程严监管、严控 IPO 质量的审核要求不会改变。

投行股权融资新增量方向

2023 年下半年以来，平衡市场投融资功能，阶段性暂缓 IPO 影响下，上市券商投行收入规模及收入占比阶段性下滑。2024 年一季度，上市券商投行业务收入 67.44 亿元，同比下降 35.9%，收入占比 7.5%。在监管严把上市入口关、提升上市公司质量的背景下，券商投行融资规模阶段性边际下行。

受 IPO 监管趋严影响，2023 年四季度及 2024 年一季度，IPO 规模大幅下滑。分季度来看，2023 年四季度实现 IPO、再融资规模 329.1 亿元、934.7 亿元，环比下降 71.1%、31.6%。2024 年一季度实现 IPO、再融资规模 235.8 亿元、666.8 亿元，环比下降 28.3%、28.7%。

在 IPO 集中度方面，2023 年，IPO 集中度小幅下滑。" 三中一华 "、国泰海通证券位于前列，CR5 为 50.1%，CR10 为 69.8%。

在储备项目方面，中信证券、中信建投、海通证券、国信证券、中金公司、华泰证券储备项目数领先，截至 4 月 30 日，储备项目分别为 263 个、218 个、160 个、147 个、137 个、133 个。

当前政策强调投融资平衡，预计未来新质生产力将成为投行股权融资的新增量方向。5 月 31 日晚，联芸科技 IPO 首发过会，是新 " 国九条 " 后首家 IPO 过会企业。联芸科技成功过会，向市场传递了积极信号，体现了当前资本市场政策导向，即助力新质生产力的发展，统筹投融资平衡，加快实现高水平科技自立自强。

6 月 19 日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称 " 科八条 "），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。

" 科八条 " 提升科创板投资吸引力，板块有望迎来增量资金。1. 优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行 3% 的最高报价剔除比例（此前实践中一般选择按照 1% 的剔除比例执行）。科创板打新收益有望提升。2. 完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求，该安排将明显提升机构对科创板股票的持仓意愿。3. 在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。4. 丰富科创板 ETF 品类及 ETF 期权产品，适时推出科创 50 指数期货期权，优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。

" 科八条 " 有望进一步推升近期科创板热度，我们看好 " 科特估 " 行情将持续带动券商科创板跟投业绩回暖；提升科创板 IPO 包容性，优化再融资制度以及更大力度对科创板并购重组的支持，一定程度缓解券商投行业务压力。