OpenAI 年化营收远低于市场此前流传的数字，引发 AI 概念股大规模抛售，纳斯达克指数当日收跌逾 1%，投资者对 AI 需求持续高景气的判断正面临严峻考验。

10 月 8 日英国《金融时报》报道，OpenAI 在最新投资者文件中显示，截至 9 月底的年化收入 " 接近 500 亿美元 "，远低于上月末市场广泛引用的 700 亿美元预期。

针对《金融时报》披露的年化收入数据，CNBC 随后也向相关方求证并证实了该数据的准确性。

报道指出，这一缺口规模之大，" 很可能打击市场对 AI 需求增长的乐观情绪 "。消息公布后，美国科技股当日大幅下挫，纳斯达克指数收跌 1.4%。

AI 板块普遍重挫。英伟达当日跌约 3%，甲骨文跌逾 5.5%，AMD、博通、英特尔及超微电脑跌幅均在 4% 至 6% 之间。

数据中心股和光互联股重挫。云服务股 Nebius 和 CoreWeave 双双跌超 7%，光互联股应用光电暴跌 13%，Coherent 跌 7%。

此次营收数据落差对市场的打击，不仅在于数字本身，更动摇了支撑 AI 巨量资本开支叙事的核心逻辑，AI 终端需求是否真的如此旺盛。更重要的是，这一预期差出现在 Token 成本持续走低的背景下。

数字出入源于口径差异

10 月 8 日媒体援引知情人士透露，此次营收数字的巨大出入，根源在于 OpenAI 与竞争对手 Anthropic 在计算年化营收时采用了不同口径。

Anthropic 在其年化营收统计中纳入了通过亚马逊 AWS、谷歌云等云合作伙伴渠道产生的收入，即 " 总收入 " 口径；而OpenAI 的年化营收数字仅统计其自身直接产生的收入，不包含合作伙伴渠道的销售额。

据报道，OpenAI 的投资者为了在两家公司之间进行横向比较，曾尝试将 OpenAI 的数据进行 " 口径还原 "，由此催生了此前流传的约 700 亿美元数字。

然而，经过 OpenAI 最新一次正式投资者简报的澄清，市场方才意识到此前广泛引用的数字存在重大误导。

报道指出，OpenAI 的最新文件显示，7 月底公司年化营收约为 300 亿美元，而非此前报道的约 400 亿美元；但公司同步展示了强劲的增速，第三季度整体运营收入同比增长 77%，企业业务同比增长 107%。

OpenAI 本身对外宣称拒绝置评，作为私人公司，它不负有定期公开披露财务数据的义务。

估值压力骤增，IPO 前景蒙阴

此次营收数据的修正，发生在 OpenAI 最为关键的市值构建窗口期，时机格外敏感。

OpenAI 目前正与投资者洽谈新一轮融资，该轮融资可能将公司估值定格在约 1.4 万亿美元，且此前已有报道称公司拟募资约 300 亿美元，但相关条款尚未最终确定。

就在今年 3 月，OpenAI 刚刚完成了一轮规模达 1220 亿美元的历史性融资，公司首席财务官 Sarah Friar 上周表示公司 " 资本充裕 "。

然而，OpenAI 预计到 2030 年将累计亏损约 2800 亿美元，而其估值高达 8520 亿美元，如何向投资者证明自身的成长轨迹，是公司不得不面对的核心课题。

OpenAI 已于今年 6 月秘密向监管机构提交了 IPO 申请，外界普遍预期其将于 2027 年正式上市。首席执行官 Sam Altman 在 9 月表示，" 眼下并非上市的明智时机 "，理由之一是 AI 安全方面的持续争议。

公司近期已宣布暂停旗下 GPT-6.1 Astra 模型的发布计划，原因是该模型未能达到内部安全标准。

Anthropic 同样承压，AI 大模型 IPO 叙事整体遇冷

与 OpenAI 形成鲜明对比的是，Anthropic 此前于 8 月披露截至 7 月底年化营收运行率已达 650 亿美元，彼时外界对其估值预期高达 2 万亿美元，公司正积极与潜在投资者接触，为 IPO 做准备。

然而，独立财经研究机构 New Constructs 本周二发布报告，直接将 Anthropic 的拟议上市称为 "2026 年最荒谬的 IPO"，认为公司实际价值仅约 1500 亿美元。

据招股书显示，Anthropic 2025 年营收为 46 亿美元，同期净亏损高达 420 亿美元。

OpenAI 与 Anthropic 的营收数据相继被置于放大镜下审视，折射出市场对整个大模型赛道商业化进程的深层疑虑。

英国《金融时报》指出，这两家公司的年化营收数据，被视为衡量全球 AI 需求最重要的单一指标，直接支撑着大量 AI 基础设施投资决策和公共股票市场的估值逻辑。

当核心数据出现如此量级的落差，市场重新定价的压力将不可避免地传导至整个产业链。