继 6 月完成 250 亿美元投资级债券发行后，SpaceX 又计划筹集 400 亿美元，为大规模采购英伟达芯片提供资金，进一步押注 AI 基础设施建设。

据英国《金融时报》近日报道援引知情人士，SpaceX 计划通过约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债券筹集资金，以支付这笔巨额芯片订单。Apollo 预计将主导交易，并向广泛的机构投资者分销债务；债券巨头 Pimco 也在参与谈判的少数贷款方之列。交易预计于 2027 年完成。

这笔交易再次显示，AI 数据中心和芯片基础设施建设正吞噬越来越多的资本，私募信贷等非传统融资渠道也正在成为支撑这轮 AI 资本开支的重要资金来源。

马斯克加码英伟达架构

SpaceX 此次融资的直接目的，是为大规模采购英伟达芯片提供资金支持。马斯克在 SpaceX 今年 8 月的业绩电话会议上明确表示，公司已决定完全基于英伟达平台进行建设。马斯克表示：

" 我们决定完全构建于英伟达之上，因为我们认为 Vera Rubin 架构是最优架构。我们认为这是最好的 AI 计算机，我们非常重视与英伟达在多个层面的紧密合作与伙伴关系。"

Vera Rubin 是英伟达最新一代前沿 AI 计算平台。马斯克的这一表态，也进一步明确了 SpaceX 此次大规模芯片采购的技术路线，并强化了其与英伟达之间的合作关系。

投资级评级支撑大规模融资

SpaceX 能够推进如此大规模的债务融资，与其投资级信用评级密切相关。该公司于今年 6 月完成 860 亿美元首次公开募股后不久获得 BBB 评级——属于投资级中的较低档次——并在上市后不到两周内完成 250 亿美元投资级债券发行。

投资级评级使 SpaceX 债券能够进入更广泛的机构投资者配置范围。相比垃圾级债券，保险公司、养老基金等机构通常对投资级债券的配置空间更大，从而为 SpaceX 进行大规模债务融资提供了更广泛的潜在买家基础。

不过，SpaceX 债券此前已经出现明显承压迹象。据 MarketAxess 数据，其 2056 年到期债券目前交易价格约为面值的 85 美分，收益率较美国国债高出约 2.27 个百分点，已接近垃圾债水平。据报道援引分析人士，马斯克有限的财务信息披露，是部分投资者对 SpaceX 债务保持观望的重要原因。

信息披露不足曾令投资者望而却步

此次融资并非 SpaceX 首次尝试为芯片采购寻求外部资金，但此前的努力并不顺利。据报道援引知情人士透露，SpaceX 此前向部分投资者推介这笔数十亿美元芯片采购融资时，仅提供了一份两页纸的简短交易备忘录，其中甚至包含太空图片以及一个箭头，标注公司将在 " 宇宙某处 " 建设数据中心。

报道援引一位知情人士表示：

" 我们怎么拿这个去过投资委员会？"

此次引入 Apollo 主导交易，在一定程度上正是为了弥补上述不足。借助 Apollo 在机构投资者中的信誉和分销网络，SpaceX 有望更顺利地推动这笔规模庞大的融资落地。

Apollo 深度布局 AI 芯片融资市场

对 Apollo 而言，此次交易是其持续拓展投资级企业贷款业务的最新动作。Apollo 旗下信贷业务管理资产规模达 8000 亿美元，已将高评级企业融资列为核心业务，此前曾主导英特尔、拜耳等大型企业的多笔数十亿美元融资交易。其旗下人寿保险及年金附属机构 Athene 通常会认购此类发行的大部分份额。

今年 6 月，Apollo 还主导了一笔 350 亿美元的芯片融资交易，用于采购英伟达竞争对手博通的处理器，并创下当时私募信贷市场最大单笔交易纪录。

在更宏观的层面，英伟达今年 8 月宣布与华尔街多家顶级机构合作，共同搭建规模达 5000 亿美元的融资平台。签署合作备忘录的机构包括 Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和 KKR。该联合体旨在汇聚第三方资本，以更低的融资成本帮助英伟达中小客户采购芯片、建设 AI 基础设施，英伟达本身可能为最高 25% 的芯片价值提供背书。

SpaceX 此次融资，正是这一轮 AI 基础设施融资浪潮的又一笔大额交易。