上周 A 股市场整体调整，创业板指、深证成指周度跌幅超 2%；行业上，有色金属板块领跌，周跌幅超 4%，房地产板块领涨，周涨 2.28%。兴业基金研判认为，从周维度看，市场震荡格局可能尚未结束；中期来看，美国中期选举等重大事件落地后，权益市场风险偏好可能才会迎来真正的向上拐点。国际局势上，美伊局势可能在中选前保持反复状态。

从产业维度看，AI 产业本身并不缺乏新叙事，主要是从 For coding 向 For science 和 Agent 转变，但由于缺乏明确对应映射，A 股、韩国和日本相较美股科技股表现更弱，值得注意的是个别真正受益的个股股价仍较为强势。

从国庆长假的日历效应看，大多指数 ( Wind 全 A、创业板指、中证 1000 ) 在长假前 1 至 2 周表现较弱，节后第一周反弹上涨。过去 15 年，其中有 13 年的节后收盘价较节前低点反弹 2% 以上。

从更长周期看，美国中期选举等重大事件落地后，全球权益市场风险偏好可能才会迎来真正的向上拐点。历史数据显示，美国中期选举前市场往往出现调整，市场低点通常出现在选举前 5 至 6 周，即 10 月前后；而选举结束后，美股在随后 12 个月内多录得正收益，纳斯达克弹性相对更大。此外，AI 硬件相关财报的集中披露也将成为验证景气度的重要节点，包括增速是否放缓、2027 年业绩预期上修空间等，均是后续关注重点。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。