太平洋证券股份有限公司程晓东近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《温氏股份中报点评：黄鸡业务量利齐升，养猪成本保持领先》，给予温氏股份买入评级。

温氏股份 ( 300498 )

事件：公司近日发布 2026 年半年报。26 年 H1，实现营收 467.47 亿元，同比减少 6.23%；实现归母净利润为 -43.66 亿元，同比减少 225.65%；扣非归母净利润为 -44.79 亿元，同比减少 237.56%。基本每股收益为 -0.66 元。点评如下：

黄鸡业务量利双升，市占率持续领先。26 年上半年，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）6.33 亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长 5.92%，市占率持续保持领先。黄鸡业务实现营收 174.32 亿元，同比增长 15.23%；毛利率为 5.51%，较上年同期上升了 5.02 个百分点。收入增速高于销量增速，主要是受益于黄鸡产品销售价格上涨的影响。上半年，黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期。受益于此，公司毛鸡销售均价为 11.61 元 / 公斤，同比上涨 7.1%。成本方面，养鸡业务生产继续保持稳定，核心生产成绩指标、养殖综合成本在行业内保持优秀水平。展望下半年，黄鸡传统消费旺季来临，叠加节假日、旅游消费需求回升，黄羽鸡行情有望向上攀升，带动公司黄鸡业务盈利能力提升。

生猪养殖业务短期盈利承压，成本持续下降。26 年上半年，公司销售肉猪 1780.78 万头，同比减少 0.69%。养猪业务实现收入 266.48 亿元，同比下降 18.6%；毛利率为 -9%，较上年同期下降了 29.06 个百分点。收入和毛利率下降，主要是因为生猪行情持续低迷导致销售均价下滑。上半年，公司肉猪销售均价为 10.5 元 / 公斤，同比下降 29.67%。公司持续推进精细化管理，生猪大生产整体稳定，上半年公司养殖成本为 12.1 元 / 公斤，同比下降。

盈利预测及评级：预计公司 26-27 年归母净利润为 11.67/103.82 亿元，EPS 为 0.18/1.56 元，对应 PE 为 84.8 倍和 9.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：国内猪鸡价格大幅下跌，畜禽疾病爆发

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.41。

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。

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