中邮证券有限责任公司盛炜 , 闫依洋近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《BC 组件销量同比高增，海外市场持续突破》，给予隆基绿能买入评级。

隆基绿能 ( 601012 )

投资要点

事件：2026 年 8 月 30 日，公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入 270.5 亿元，同比 -17.6%；实现归母净利润 -36.8 亿元，亏损同比扩大 11.1 亿元；扣非归母净利润 -40.3 亿元，亏损同比扩大 7.3 亿元。2026 年二季度，公司实现营业收入 158.5 亿元，同比 -17.3%；归母净利润 -17.6 亿元，亏损同比扩大 6.3 亿元，环比减亏 1.6 亿元；扣非归母净利润 -19.0 亿元，亏损同比扩大 5.8 亿元，环比减亏 2.4 亿元。

BC 组件销量高增长，自研 ACM 开始规模化放量。2026 年上半年，公司 BC 组件销量 19.6GW，同比增长约 125%，出货占比提升至 65% 以上。上半年公司 BC 组件国内集采入围规模突破 10GW，工商业市场市占率持续领先，海外高端市场订单快速放量；公司自研 ACM（纳米合金矩阵式接触）技术实现 GW 级电池、组件规模化投产并开始规模化交付，可使 BC 电池量产转换效率提升 0.2-0.3pcts。硅片方面，上半年公司硅片出货量 48.9GW，其中对外销售约 19.0GW。

海外市场持续突破，组件海外收入占比提升。组件方面，上半年公司海外组件销量同比增长超 26%，组件海外收入占比跃升至 65% 以上，其中美洲 / 欧洲 / 亚太市场组件销量分别同比增长超 36%/34%/20%，公司在欧洲、拉美、东南亚以及巴基斯坦、阿联酋等重点市场取得领先地位。硅片方面，公司持续拓展海外高价值市场，海外市占率维持领先。

光储一体化战略加速落地，产品矩阵逐渐完善。2026 年以来，公司陆续推出面向 GWh 级大型电站的 OneBank2.0、OneMatrix2.0，工商业智慧绿电方案 Hi-MO ONE，离微网储能旗舰 OneNexus，以及全域协同变流核心 OneSync、云端智能调度平台 OneOS，搭建起覆盖集中式电站、分布式工商业、孤岛微网的全场景光储一体化产品矩阵，依托全栈自研技术，实现高效 BC 技术与储能全系统 5S 高度融合，以 " 单一责任主体 " 解决客户多供应商协同、系统适配复杂的痛点。2026 年上半年，公司储能累计签单量超 3GWh，同时在德国、意大利、芬兰等地多个标杆项目实现并网。

盈利预测与投资评级

我们预计公司 26-28 年营收分别为 635.5/760.0/837.6 亿元，归母净利润分别为 -50.5/23.0/52.4 亿元，27-28 年对应 PE 分别为 39x/17x，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：

需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策推进不及预期风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.42。

本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。

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