日元持续走软正推动市场重新评估日本央行的加息路径。野村证券警告，在极端情形下，日本央行可能在未来三次会议上连续加息，这将是该行数十年来最激进的货币政策收紧节奏。

野村证券日本外汇策略主管 Yujiro Goto 在接受彭博电视采访时表示，9 月加息 25 个基点 " 看起来合理 "，若日元疲软势头持续向 160 方向演进，10 月和 12 月连续加息 " 是可能的 "。此番表态标志着市场对日本央行预期发生显著转变——这家央行此前一直以审慎步伐推进政策正常化。

受日本央行加速紧缩预期升温、以及市场对日本政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置的猜测推动，日元本周已累计上涨逾 2%，升至约 156 兑 1 美元附近。隔夜指数掉期市场已充分计价 9 月加息 25 个基点，并完全计价明年 1 月前再度加息。

极端情景：三连加息具体路径

Goto 所描述的三连加息情景，核心触发条件是日元持续贬值并逼近 160 关口。他指出，若该动能延续，日本央行在 9 月、10 月及 12 月连续行动具备现实可能性。

值得注意的是，三次连续加息对日本央行而言将是极为罕见的激进举措。这家央行在过去约三十年的大部分时间里均在与通缩抗争，并将借贷成本维持在接近零的水平，快速紧缩在历史上几乎没有先例。

Goto 本人的基准预测相对温和：他预计日本央行此后每季度至少加息一次，并维持美元兑日元 154 的目标点位不变。

政府立场成关键变量

Goto 强调，日本政府对货币政策的态度，将是判断日元能否持续走强的关键因素。投资者正密切关注首相高市早苗的信号——此前她曾对加息表达保留意见，市场正等待她是否转向支持日本央行进一步收紧政策。

" 如果她听起来仍对日本央行加息持负面态度，市场将感到失望，日元可能再度遭到抛售，"Goto 表示。相反，若高市早苗选择不介入货币政策表态、或着重强调日本央行的独立性，他认为日元存在升破 150 的空间。

美联储动向或提供额外催化剂

Goto 还指出，美联储的政策走向可能成为另一重要变量。美联储官员近期表态显示，美国政策制定者或不急于在 9 月加息。若美联储按兵不动，而日本央行同期释放鹰派信号，美元走弱叠加日元走强，可能使美元兑日元跌破 155 的时间早于市场预期。

日本央行行长植田和男已暗示即将召开的会议上存在行动可能，而该行最鹰派的委员之一 Hajime Takata 也为超常规幅度加息及连续加息预留了空间，进一步强化了市场对加息路径提速的预期。