瑞财经 严明会 近日，华创证券发布研报称，2026H1 上市险企归母净利润普遍高增，国寿表现突出，板块与权益市场共振。

但上半年受资金面影响与科技行情 " 虹吸 "，保险板块持续下探 ; 下半年以来从 "K 型 " 走向 " 再均衡 "，保险板块已有回升。当前多数险企估值位于十年 50% 分位之下，悲观预期或已充分反映，底部价值凸显。

短期来看，整体板块 Q3 业绩基数压力相对较大 ; 长期看，虽然净投资收益率仍处下行通道，但负债成本优化对冲利差压力，" 利差损 " 风险有望趋于收敛，资负联动管理能力预计持续提升，驱动 PEV 估值修复。

财险方面，风险减量管理服务体系压降赔付率，行业严监管促进费用率优化，COR 改善驱动 ROE 稳步抬升，推动 PB 上涨。

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