华鑫证券有限责任公司张涵 , 胡天仪近期对强瑞技术进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：半年报业绩高增，液冷业务放量显著》，给予强瑞技术买入评级。

强瑞技术 ( 301128 )

事件

强瑞技术发布公告：2026 年上半年，公司实现营业收入 13.74 亿元，同比增长 63.7%；归母净利润 0.86 亿元，同比增长 56.8%。其中二季度实现营业收入 8.58 亿元，环比增长 66.3%；归母净利润 0.71 亿元，环比增长 373%。

投资要点

液冷业务进入爆发期，多产品齐放量

2026 年上半年 AI 服务器相关业务实现营业收入 4.3 亿元，同比增幅超 160%，收入增长主要来自铝宝科技并表，以及设备订单旺盛。子公司铝宝科技主要生产 AI 服务器柜内托盘精密结构件，2026 年以来产品持续放量。同时，强瑞向国内及北美头部 AI 服务器厂商交付的服务器组装线、液冷检测设备及配套治具、零部件订单也实现较快增长。

此外，公司 inner manifold 中央分水器订单逐步增加。该产品目前主要应用于 Rubin 服务器机柜内的计算托盘，市场空间广阔，随着 Rubin 服务器机柜出货量的逐渐提升，中央分水器订单有望大幅增长。目前，公司也正在配合客户参与下一代 Rubin Ultra 服务器中央分水器的研发，并对接验证及试产工作。

治具主业收入确认后置，三季度表现值得期待

移动智能终端业务以智能手机组装、检测设备及配套治具零部件为主，2026 上半年实现收入约 4.11 亿元，与上年同期基本持平。苹果产业链订单高峰期较往年延后约两个月，延迟的批量订单将集中在第三季度完成收入确认。随着 2026 年苹果折叠屏 iPhone 量产，以及 10 周年版机型放量，预计公司全年苹果相关治具与设备订单量有望增加。

半导体与机器人业务贡献增量业绩，弹性显著

公司多项业务进展迅速。在半导体领域，2026 上半年，半导体相关精密结构件、设备实现收入约 1.17 亿元，同比增长超 800%。机器人领域，扫地机器人无刷电机、工业机械臂等产品贡献收入约 1.57 亿元，同比增长约 263%。受益于无刷电机在扫地机器人的应用部位和数量有所增加，无刷电机订单显著增长。

盈利预测

预测公司 2026-2028 年收入分别为 30.7、42.8、57.0 亿元，归母净利润分别为 2.6、4.6、6.5 亿元，EPS 分别为 1.79、3.14、4.45 元，当前股价对应 PE 分别为 65、37、26 倍，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

1）原材料价格波动风险；2）行业竞争加剧风险；3）下游需求不及预期；4）订单交付不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 58.91%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 2.63 亿，根据现价换算的预测 PE 为 66.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。