来源：环球市场播报

日本央行行长植田和男当地时间 9 月 1 日在美国北卡罗来纳州阿什维尔出席二十国集团财长和央行行长会议后，与财务大臣片山皋月共同举行记者会。他在会上明确表示，当前金融环境依然宽松，因此希望继续推进加息；但同时强调，央行已实施五次加息，必须仔细评估其对实体经济的累积影响。政策委员会将在 9 月 17 日至 18 日的会议上重点讨论经济是否更接近 7 月展望报告中的基线情景，以及价格上行风险是否进一步增强，但他未预先承诺届时会加息。

利率现状与政策逻辑

现行政策利率约为 1%，为 1995 年以来首次回到这一整数关口——去年 12 月从约 0.5% 上调至约 0.75%，今年 6 月进一步调至约 1%。植田称，7 月会议以来的经济与物价数据大体符合当时展望报告的设想，货币政策的基本思路未发生重大变化。但他同时指出，由于实际利率仍处于负区间，货币政策整体偏宽松，继续上调利率是合乎逻辑的方向；不过五次加息的效应正在逐步累积，委员会必须审慎审视其对投资、消费及信贷环境的叠加影响。

当被问及隔夜指数掉期市场已接近完全计入 9 月加息时，植田拒绝评论每日市场波动，也未对定价本身表态。他用风险管理框架概括当前权重：随着基础通胀逐步逼近 2% 目标，政策操作需更加侧重价格上行风险，而每一次政策会议——包括即将召开的这一次——都会就是否加息进行充分讨论。9 月 17 日至 18 日的会议，也是他在进入例行静默期之前最后一次公开就利率路径表态。

三类价格上行风险与国债市场异动

植田点名需重点监控的上行风险有三项：中东冲突推高的油价、人工智能相关投资带动的旺盛需求，以及日元疲软通过进口价格向国内物价的传导。他要求委员会在 9 月会议上核实经济和物价是否沿着 7 月基线情景运行，并评估这些风险是否在加剧。

同日，日本 10 年期国债收益率盘中触及 3%，为 1996 年 9 月以来首次，两年内该收益率已升至三倍以上；五年期创下纪录高位，两年期亦升至三十年来高点。日元兑美元汇率徘徊在 160 附近。官房长官木原稔 9 月 2 日表示，政府正高度关注国债市场，若收益率继续上行、利息支出增加，可用于政策开支的空间将收窄。植田则将近期利率急升归因于全球加息潮背景，背后驱动因素包括中东地缘局势带来的通胀压力、人工智能相关融资需求，以及各国财政政策的重新评估。

美方施压与日方立场

美国财政部长贝森特 8 月 30 日在阿什维尔与植田举行双边会晤。财政部声明称，贝森特强调应以稳健的政策制定和对外沟通锚定通胀预期、避免汇率过度波动，并明确支持日本采取果断的市场与货币措施以纠正日元大幅低估，同时指出日元疲软正在加重日本国内通胀压力。植田仅表示双方讨论有益，未透露细节。

贝森特在会议期间另称，他掌握 " 市场没有的信息 "，相信日本政府和央行会采取能让日元走强的措施；被问及是否指加息时，他回答市场已在定价。他此前还曾公开表示，希望植田在货币政策上 " 做正确的事 "。多家媒体援引美方官员说法称，贝森特曾向植田和片山明确表示，日方下一步应当加息，并对外释放公共财政可持续的信号。片山则回应称，有序的日元汇率对全球市场至关重要，但强调会谈中没有涉及货币政策的具体操作。日本一名高级财务官员随后表示，央行的决策基于本国经济状况，而非华盛顿的节奏。

市场定价已高度计入 9 月行动

隔夜指数掉期显示，9 月加息 25 个基点、将政策利率推至约 1.25% 的概率在 9 月 1 日午后一度报约 94%，其他口径亦给出八成至九成。若如期落地，九个月内累计加息幅度将达 0.75 个百分点。植田及日方官员反复提醒，这些数字仅为市场定价，并非政策委员会的预先决议。最终决策仍将视 9 月会议上的数据讨论而定。