山西证券股份有限公司陈振志 , 徐风近期对立华股份进行研究并发布了研究报告《黄鸡业务实现盈利，生猪成本同比下降》，给予立华股份增持评级。

立华股份 ( 300761 )

公司披露 2026 年中报。公司 2026 年上半年实现营业收入 91.28 亿元，同比 +9.27%，归属净利润 -0.72 亿元，同比 -148.33%，EPS-0.09 元，加权平均 ROE-0.77%，同比下降 2.4 个百分点。其中，2026Q2 单季度实现营业收入 45.38 亿元，同比 +6.35%，归属净利润 -2.27 亿元（2025Q2 归属净利润 -0.57 亿元）。公司业绩同比下滑主要是受到生猪市场价格低迷的影响。

肉鸡业务半年度实现盈利。公司 2026 年上半年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78 亿只，同比增长 7.05%。在价格端，上半年黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期，公司毛鸡销售均价同比提高 6.77%。在成本端，受到玉米小麦等饲料原料价格同比小幅上升影响，公司半年度肉鸡完全成本轻微上升至约 11.20 元 / 公斤，但在行业中仍保持着较强竞争力。得益于良好

的成本控制能力和价格的同比改善，公司半年度肉鸡业务实现盈利。

生猪养殖业务成本同比明显下降。公司 2026 年上半年销售肉猪 112.57 万头，同比增长 18.55%。在价格端，上半年生猪行情持续低迷，公司肉猪销售均价同比下降 28%。在成本端，公司以降本增效为主线，推动全链条精细化管理，半年度肉猪完全成本降至 11.8 元 / 公斤以内，同比下降 1 元 / 公斤。2 季度生猪价格持续走低，使得公司半年度生猪业务出现亏损。

投资建议

我们预计公司 2026-2028 年归母净利润 7.87/15.23/17.86 亿元，对应 EPS 为 0.93/1.80/2.11 元，当前股价对应 2026 年 PB 为 1.6 倍，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示

生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.75。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。