山西证券股份有限公司程俊杰 , 胡博近期对新集能源进行研究并发布了研究报告《煤电双主业业绩亮眼，焦煤与新能源布局落地》，给予新集能源买入评级。

新集能源 ( 601918 )

事件描述

公司发布 2026 年半年报，实现营业收入 78.92 亿元，同比增长 35.82%；利润总额 17.43 亿元，同比增长 24.41%；归属于母公司所有者的净利润 12.17 亿元，同比增长 32.27%；经营活动产生的现金流量净额 22.28 亿元，同比增长 36.98%。

事件点评

煤炭产销同比双增，生产矿井产能布局清晰。2026 年上半年，公司商品煤产量 1,025.43 万吨，同比增长 3.19%；商品煤销量 1,012.00 万吨，同比增长 7.27%；截至 2026 年 6 月末，公司共有 5 对生产矿井。生产矿井核定生产能力分别为：新集一矿（180 万吨 / 年）、新集二矿（270 万吨 / 年）、刘庄煤矿

（1100 万吨 / 年）、口孜东矿（500 万吨 / 年）、板集煤矿（300 万吨 / 年），生产矿井合计产能 2,350 万吨 / 年。

上半年发电量同比大增 84.55%，电力装机规模持续扩张。上半年公司发电量 123.02 亿千瓦时，同比增长 84.55%；上网电量 116.24 亿千瓦时，同比增长 85.15%。公司控股利辛电厂一期（2*1000MW）和利辛电厂二期（2*660MW）、上饶电厂（2*1000MW）、滁州电厂（2*660MW）、六安电厂（2*660MW），参股宣城电厂（1*660MW,1*630MW）。

新集二矿、刘庄矿业产出 1/3 焦原煤，利辛风电项目即将全容量并网。2026 年上半年，公司所属新集二矿、刘庄矿业陆续产出 1/3 焦原煤产品。公司稳步推进选煤厂技术改造，已初步具备焦煤试洗选能力。公司煤炭产品增加 1/3 焦原煤和焦精煤的销售。公司新建煤电项目上饶电厂、滁州电厂、六安电厂均已转入商业化运行。公司投资建设亳州市利辛一期 10 万千瓦风电项目，项目动态总投资约 66,783 万元，该项目已获安徽省能源局核准并已开工建设。截至 2026 年 6 月末，投资执行进度良好，项目即将全容量并网。

投资建议

预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.971.021.05 元，对应公司 8 月 21 日收盘价 10.1 元，PE 分别为 10.59.99.7 倍，维持 " 买入 -A" 投

资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；火电利用小时数下降风险；电价下降风险；安生产生风险；资产注入进度不及预期风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.96。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。