2026 年 8 月 17 日 — 8 月 21 日

导读

竞选首周，卢拉与弗拉维奥同时押注米纳斯，最高选举法院首周即出手限制候选人马萨尔的竞选资源。

央行数据显示高利率下经济活动继续放缓，市场预期年底基准利率仍在 13.75%。

零售巨头 Casas Bahia 负债 R$173 亿申请司法重整，审计机构对其持续经营出具无法表示意见。

本期为在巴中资企业理清选举日历、利率路径、渠道信用与合规到期四条主线。

本周摘要

6 月经济活动指数环比降 0.6%；Focus 维持年底 Selic 13.75%、通胀 5.02%；Casas Bahia 已关店 298 家、裁员约 1900 人后进入司法重整，净资产为负 R$82.7 亿；TSE 全票限制马萨尔动用竞选公款与辩论资格；彭博报道中巴贸易创纪录令汇丰受益。

竞选首周卢拉与弗拉维奥同时押注米纳斯

竞选首个完整周，卢拉与弗拉维奥 · 博尔索纳罗（Fl á vio Bolsonaro）均优先安排米纳斯吉拉斯州行程。

弗拉维奥 17 日晚在贝洛奥里藏特为自由党（PL）州长候选人罗斯科站台；卢拉定于 21 日 17 时在该市火车站广场举行竞选启动活动，主推前市长阿纳尼亚斯（Patrus Ananias，劳工党）竞选州长。

米纳斯为全国第二大票仓，两人在该州的产业与税收承诺值得跟踪。

来源：CNN Brasil，2026 年 8 月 15 日

https://www.cnnbrasil.com.br/eleicoes/lula-e-flavio-foca-em-minas-na-primeira-semana-da-campanha-eleitoral/

弗拉维奥取消茹伊斯迪福拉摩托车队活动

弗拉维奥原定 17 日上午在茹伊斯迪福拉举行象征性摩托车队造势，该市是其父博尔索纳罗 2018 年遇刺地。

因天气恶劣、航班未获放行而取消，仅保留贝洛奥里藏特晚间行程。本地媒体将其解读为首周动员的一处失分。

来源：O Tempo，2026 年 8 月 17 日

https://www.otempo.com.br/eleicoes/2026/presidentes/2026/8/17/flavio-ainda-nao-preve-nova-data-para-motociata-simbolica-em-juiz-de-fora-apos-cancelamento

Quaest 最新民调 二轮差距落入误差区间

Quaest 8 月 14 日发布民调，8 月 10 至 13 日面访 2004 人，误差 ± 2 个百分点。首轮卢拉 38%、弗拉维奥 31%；次轮卢拉 43% 对弗拉维奥 40%，差距落入误差范围，构成统计平局；

8 月 5 日那份为次轮 44% 对 39%。政府施政 48% 认可对 47% 不认可。

弗拉维奥持续缩差，选举结果不确定性高于年初预期。

来源：Poder360，2026 年 8 月 14 日

https://www.poder360.com.br/poder-eleicoes-2026/lula-tem-43-ante-40-de-flavio-bolsonaro-no-2o-turno-diz-quaest/

TSE 向 91 国代表演示选举安全机制

最高选举法院（TSE）8 月 17 日在巴西利亚集合 91 个国家及 3 个国际组织代表，演示电子投票机安全机制、透明度与反深度伪造方案，并确认至少 7 家国际组织将派观察团，含美洲国家组织、南方共同市场议会与欧盟。

首轮投票定于 10 月 4 日，如需次轮为 10 月 25 日。

在巴企业宜就投票日前后的物流、员工出勤与安保提前预案。

来源：TSE 官网，2026 年 8 月 17 日

https://www.tse.jus.br/comunicacao/noticias/2026/Agosto/eleicoes-gerais-de-2026-serao-acompanhadas-por-pelo-menos-sete-organizacoes-internacionais

6 月经济活动指数环比下降 0.6%

巴西中央银行（BCB）17 日公布，6 月经济活动指数（IBC-Br）环比降 0.6%，季度环比增 0.2%，同比增 2.4%，12 个月累计增 1.5%。

数据显示高利率下经济活动继续放缓。IBC-Br 为央行月度活动指标，与巴西地理统计局（IBGE）季度 GDP 口径不同，不等同于 GDP 确认下行。

来源：Ag ê ncia Brasil，2026 年 8 月 17 日

https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-08/ibc-br-recuou-06-em-junho-diz-banco-central

Focus 年底 Selic 13.75% 不变

央行 17 日 Focus 市场调查：2026 年通胀（IPCA）预期维持 5.02%，高于 4.5% 目标 0.52 个百分点；GDP 增 1.98%，年底基准利率（Selic）13.75%，年底美元兑雷亚尔 5.20。

Focus 为市场预期调查，不代表央行政策路径。融资与投资回报测算仍应按两位数利率情景做压力测试。

来源：Mercado&Consumo，2026 年 8 月 17 日

https://mercadoeconsumo.com.br/17/08/2026/economia/projecao-da-selic-em-1375-e-inflacao-em-502-continuam-estaveis-mostra-boletim-focus/

IGP-10 八月跌 0.51% 批发端通缩延续

瓦加斯基金会（FGV）17 日公布 8 月 IGP-10 下跌 0.51%，7 月为跌 1.13%，年内累计涨 1.48%、12 个月涨 2.00%。

主要拖累是能源，石油衍生品与生物燃料批发价单月跌 10%。IGP-10 是 IGP-M 的先行指标，而 IGP-M 是巴西商业租赁合同的常用调价指数；

以其挂钩的仓储、厂房租约，企业可结合合同约定评估重新协商空间。

来源：FGV 官网，2026 年 8 月 17 日

https://portal.fgv.br/noticias/igp-10-agosto-2026

市场定价主线活动放缓与利率路径

IBC-Br 与 Focus 公布后，市场焦点集中于经济活动放缓与后续利率路径的重新定价，Focus 对年底汇率的锚定维持在 1 美元兑 5.20 雷亚尔。

美联储政策路径与油价仍是汇率波动的主要外部来源。8 月 20 日国家货币委员会（CMN）召开例会，具体决议尚未公开披露。

Casas Bahia 申请司法重整

零售巨头 Casas Bahia 于 8 月 16 日晚向圣保罗法院递交司法重整申请，17 日披露，拟重议约 R$173 亿债务。

递交前已关闭 298 家门店，约占全网千余家的 28.7%，并已裁员约 1900 人。

公司二季度净亏损 R$101 亿，其中递延所得税资产核销 R$57 亿、商誉减值约 R$9.7 亿、重组拨备 R$18 亿；剔除后调整后亏损 R$9.78 亿。

来源：Brazil Journal，2026 年 8 月 17 日

https://braziljournal.com/casas-bahia-pede-rj-com-dividas-de-r-17-bilhoes-e-negocia-dip-de-r-1-bi/

安永对 Casas Bahia 出具无法表示意见

安永（EY）对 Casas Bahia 二季度财报出具无法表示意见报告，指出净流动资本为负、净资产为负 R$82.7 亿，公司持续经营能力存在重大不确定性。公司正与布拉德斯科银行和巴西银行洽谈 R$10 亿占有中债务人（DIP）融资。

这是该公司首次司法重整，两年前曾进行庭外重整。审计拒绝出具意见与净资产为负，是比单季亏损数字更硬的风险信号。

来源：NeoFeed，2026 年 8 月 17 日

https://neofeed.com.br/negocios/casas-bahia-tem-prejuizo-de-r-101-bilhoes-e-faz-ajustes-em-seu-plano-de-reestruturacao/

彭博中巴贸易创纪录令汇丰受益

彭博 8 月 19 日报道，巴西对华贸易量创纪录令汇丰受益。

该行十年前出售巴西零售银行业务后，重新聚焦中巴跨境企业金融，并将其视为增长甜点。这反映中巴跨境金融需求增长，也可能推动相关金融服务进一步发展。

来源：Bloomberg，2026 年 8 月 19 日

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-19/hsbc-rides-wave-of-china-s-surging-trade-links-with-brazil

巴油 Mero 油田新平台达产 日产 18 万桶

巴西国家石油公司（Petrobras）8 月 20 日宣布，桑托斯盆地盐下层 Mero 油田第五艘浮式生产储卸油平台达到 18 万桶 / 日产量峰值。

据巴油披露，Mero 按日产量计算目前为巴西第三大产油田，仅次于 B ú zios 和 Tupi；该油田二季度均产约 74 万桶 / 日，尚未计入新平台满产。盐下层产能释放支撑巴西对华石油出口供给端。

来源：Ag ê ncia Brasil，2026 年 8 月 20 日

https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-08/navio-plataforma-da-petrobras-atinge-producao-maxima-no-pre-sal

TSE 全票限制马萨尔竞选资源与辩论资格

最高选举法院（TSE）8 月 20 日全票通过选举检察机关申请的紧急保全，在其总统候选资格注册案实体审理完毕前，禁止马萨尔（Pablo Mar ç al）动用竞选专项基金与政党基金、使用免费广电竞选时段，并禁止参加候选人辩论及其他竞选宣传行为。

该措施属保全性质，非终局裁判，仍可上诉，显示本轮竞选资金与宣传合规审查进一步前置。

来源：TSE 官网，2026 年 8 月 20 日

https://www.tse.jus.br/comunicacao/noticias/2026/Agosto/tse-concede-liminar-proibindo-pablo-marcal-de-usar-recursos-oficiais-para-campanha

中国供应商债权申报应对要点

重整申请触发《企业重整与破产法》（第 11.101/2005 号法）程序：重整前债权中止执行，进入申报清册。

持有其应收账款的中国供应商，需在法定期限内向重整管理人申报债权，并安排债权人会议的代理与表决方案。

同时建议全面重审其他巴西零售渠道敞口的信用保险覆盖与账期条款。

来源：JOTA，2026 年 8 月 17 日

https://www.jota.info/justica/casas-bahia-pedem-recuperacao-judicial-por-dividas-de-r-173-bi-leia-a-integra-do-pedido

选举 AI 监管规则进入执行阶段

TSE 与联邦总检察署（AGU）于 8 月 3 日签署技术合作协议，核心成果是面向政党、候选人、数字平台与公共机构的人工智能使用最佳实践指南，针对深度伪造、非法自动化与操纵性微定向投放。

配合既有规则，AI 生成内容须标注、深度伪造禁用于竞选。

为政治内容提供 AI 技术或投放服务的公司，须核查标注义务与平台合规责任。

来源：TSE 官网，2026 年 8 月 3 日

https://www.tse.jus.br/comunicacao/noticias/2026/Agosto/tse-e-agu-firmam-acordo-de-boas-praticas-sobre-ia-nas-eleicoes-2026

美国追加关税继续影响出口成本预期

美国对巴西 25% 附加关税自 7 月 22 日起生效，美国贸易代表办公室（USTR）最终豁免清单排除逾 2100 项产品，含牛肉、咖啡、橙汁、航空器零部件与药品原料。

豁免范围仍在谈判中。对美出口的在巴中资工厂应逐项核对 HS 编码在豁免清单中的位置，并跟踪后续谈判动态。

来源：Forbes Brasil，2026 年 7 月

https://forbes.com.br/geral/2026/07/eua-isencoes-tarifa-25-produtos-brasileiros-lista-2/

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