随着近期全球多国长期国债遭遇抛售潮、美国财政部本周 " 救市 " 收效甚微，桥水基金创始人、畅销书作家瑞 · 达利欧（Ray Dalio）又开始布道他的 " 债务危机 " 理论。

在当地时间周五发布的专栏文章中，达利欧表示，近期出现的 " 日本抛美债救日元 "、 美国长期国债收益率冲高，以及本周美国财长贝森特的声明，都与他的著作《国家如何破产：大周期》中阐述的经典模式相符。

他指出，不断上升的债务偿付成本最终会与投资者的需求不足发生冲突，将迫使各国政府不得不接受更高的利率，或者让中央银行通过印钞来购买国债，进而削弱货币价值并引发通货膨胀。

对于美国的债务问题，达利欧概述称：美国政府今年的总收入大概是 5.5 万亿美元，而总支出约为 7.5 万亿美元，预算缺口达到约两万亿美元。同时由于美国政府长期靠借债度日，目前的债务余额已经达到约 32 万亿美元（注：不计入政府间债务），相当于年收入的 6 倍，这些债务每年的利息超过 1 万亿美元。

如果把美国政府看作一家企业，今年光是偿还利息的钱就占到营收的 20%，同时还有约 10 万亿美元的债券需要偿还本金。因此，美国政府需要向市场融资 11 万亿美元才能避免主权债务违约，相当于年收入的两倍。

达利欧预测称，如果美国不想办法改变现状，债务危机 " 可能在三年内爆发，上下浮动两年左右 "。

鉴于眼下并非只有美国一家面临债务问题，达利欧据此认为，在这些经济体经历债务与货币贬值调整的过程中，黄金和比特币这类资产的表现会相对较好。

达利欧建议 " 进行充分的分散配置 "，选择那些收入状况和资产负债表稳健、同时国内政治冲突和外部地缘冲突都不严重的国家和资产类别。在资产配置上，应当低配债券等债务类资产，超配黄金，并配置少量比特币。

他进一步补充道：" 如果将个人资金中的一小部分，比如 10% 至 15% 配置于黄金，可以降低整个投资组合的风险；而且我认为，这样做还有可能提高投资组合的整体回报率。"

非常凑巧的是，黄金和比特币都在周五显著走强。截至发稿，现货黄金日内涨超 2%，时隔 3 个月重回每盎司 4600 美元上方。比特币继续冲高，日内一度迫近 8 万美元关口。

（现货黄金、比特币日线图，来源：TradingView）

需要说明的是，达利欧对于美国国债问题的警告，至少从 2018 年出版《债务危机》一书时就开始。近年来他不断提及 " 美国已经处于大债务周期末期债务危机的开端 "，不解决财政赤字最终会导致债务危机。

公开资料也显示，达利欧至少从去年夏天开始给出更明确的 " 美债危机 " 预判，不过他去年说的也是 " 大概三年，上下浮动一两年 "。

达利欧周五表示，要延迟甚至解决债务问题，美国需要 " 三管齐下 "，通过削减开支、增加税收以及降低利率等措施，将目前的预算赤字从约 6% 降至国内生产总值的 3%。