国金证券股份有限公司姚遥 , 张嘉文近期对横店东磁进行研究并发布了研究报告《磁材充分受益 AI 增长，光伏维持差异化优势》，给予横店东磁买入评级。

横店东磁 ( 002056 )

8 月 19 日公司披露 2026 年中报，上半年实现营收 123.4 亿元，同比 +3.4%；实现归母净利润 9.48 亿元，同比 -7.0%。其中 Q2 实现营收 68.6 亿元，同比 +2.2%、环比 +25.3%；实现归母净利 5.62 亿元，同比 +0.1%，环比 +45.8%。

经营分析

磁材器件推进产品结构优化，AIDC 软磁、芯片电感推动收入高增。上半年公司磁材器件实现收入 29.85 亿元，同增 26%，其中器件收入 8.06 亿元，同增 87%。公司磁材器件板块产品持续优化升级，软磁拓展 AI 服务器及数据中心相关产品及市场，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，带动收入高增。此外，公司加大海外磁材基地布局，越南、泰国基地建设稳步推进，有望更好服务国际客户，持续提升磁材器件业务竞争力。

光伏逆境维持盈利，差异化优势稳固。上半年公司光伏业务实现收入 73.69 亿元，同降 8.5%，出货超 12GW。在行业需求承压、海外贸易壁垒升级、原材料价格上升的压力下，公司严控成本、增强差异化市场的开拓，光伏业务继续保持盈利，相对优势稳固。

锂电产能利用率提高带动盈利提升，客户导入顺利。上半年公司锂电业务实现收入 17.48 亿元，同增 36%，出货超 3 亿支维持增长。公司加速锂电产品体系迭代，全极耳产线正式投产，产能利用率大幅提升，同时成功导入多家战略客户并实现批量供货，在碳酸锂等核心原材料价格宽幅震动的背景下，公司毛利率同比提升 7.2PCT 至 20.1%。

盈利预测、估值与评级

调整公司 2026-2028 年盈利预测至 20.5、25.1、28.9 亿元，当前股价对应 PE 分别为 17、14、12 倍。公司三大业务稳健向好，磁材充分受益 AI 发展、芯片电感产品有望快速放量，光伏差异化战略逆势维持盈利，锂电小动力积极拓展市场，有望支撑业绩持续增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。