西南证券股份有限公司胡光怿近期对中原高速进行研究并发布了研究报告《2026 年中报点评：聚焦主责主业，公司上半年利润实现增长》，给予中原高速买入评级。

中原高速 ( 600020 )

投资要点

事件：公司发布 2026 年中报。2026 年上半年，公司实现营业收入 29.23 亿元；归属于上市公司股东的净利润 6.87 亿元，同比增长 3.57%；扣除非经常性损益后的净利润 6.77 亿元，同比增长 7.7%。

收费主业中枢平稳向好，重点建设项目有序推进。截至 2026 年 6 月底，公司管养总里程约 808 公里。上半年公司实现通行费收入 22.24 亿元，同比上升 1.43%，其中客车收入 14.23 亿元，货车收入 8.01 亿元，货车收入同比增长 6.41%，货运流量成为稳收增收重要支撑。伴随京港澳高速豫鄂地区施工完成及安罗高速货车差异化收费政策结束，京港澳高速漯驻段同比增长达到 12.51%。建设项目方面，郑洛高速攻坚冲刺，全线净地交付及房屋拆迁全部完成，洛阳段、郑州巩义段 " 三杆 " 迁改全部完成，桩基、墩柱等主体工程形象进度超九成，青龙山隧道、后寺河特大桥及路面房建加速施工进程。商登高速青州大道互通项目紧盯土地报批、征迁清表等关键环节，成功取得省政府建设用地批复。漯河服务区改扩建设计方案优化，完成勘察设计招标及初步设计修编，进入审批阶段。

产业布局调整逐步优化。截至 2026 年 6 月底，公司全资子公司共计 4 家，其中秉原投资主要从事项目投资等，数智科创公司作为公司的一体化投资运营平台，致力于主业产业链新质生产力培育，交投颐康主要从事房地产开发销售，郑洛公司是推进郑州至洛阳高速公路工程建设的具体实施载体。此外，公司还参股交投新能源公司等。上半年公司联营企业实现投资收益 10,149.55 万元，其中中原信托 3,157.71 万元，河南资产 3,670.81 万元，中原农险 2,816.79 万元，交投新能源公司 504.24 万元，收到河南资产中期分红 1,500 万元。路衍经济收入 575.28 万元，服务区租赁收入 1,355.96 万元，激活沿线资产盈利属性。履行碳中和基金二期实缴出资 1.5 亿元，构筑新质生产力矩阵。完成秉原投资整合重组，压缩管理层，为产业投资板块集约化专业化运营奠定基础。

盈利预测与投资建议。预计公司 2026/27/28 年营业收入分别为 62.2、60.6、62.0 亿元，归母净利润分别为 8.9、9.2、10.4 亿元，EPS 分别为 0.40、0.41、0.46 元，对应 PE 分别为 9、9、8 倍。我们看好公司作为河南省收费公路龙头，能够聚焦主业做大做优，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济波动风险、行业政策变动风险、路网效应及分流风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 4.78。

本文数据来源于西南证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。