36 氪获悉，中信建投指出，2026 年二季度，北美头部云厂商资本开支继续高增长。2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200 亿— 7450 亿美元，反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。目前来看，AI 算力产业链的景气度依旧，但市场近期出现明显调整，中信建投认为存在超跌情况。未来建议持续关注：一是大模型 ARR，尤其是 Coding 场景 ARR 的增长情况；二是 Coding 之外，大模型在其它应用场景的落地及发展情况；三是算力通胀链未来一段时间的价格走势；四是 AI 产业链各环节的融资情况及市场风偏。此外，鉴于二季度 AI 产业链持仓较重，市场近期调整，出现高低切迹象，建议关注低估值、高股息标的。